(今日观察) 行业效益分化将减弱

　　记者尹涛

　　最新公布的统计数字显示，上半年，我国工业企业实现利润6266亿元，同比增长19.1％，增幅比去年同期回落22.5个百分点，但比前5个月提高3.3个百分点。与此同时，主要工业行业连续两年利润全面增长的格局被打破，不同行业效益出现明显分化。这些变化导致投资者开始重估行业价值。

　　此间观察家认为，应该理性看待当前工业经济效益变化情况。2002年三季度至2004年四季度，工业利润连续10个季度保持了30％－40％的高增幅。今年一、二季度，工业利润在上年较高基数的基础上，增幅适度回落，但仍能达到15％以上，应该说基本上属于合理回归。

　　导致行业景气加剧分化的原因比较复杂。有的是由于产品价格管制造成的，如石化、电力行业；有的是由于行业生产能力增长快于市场需求造成的，如电解铝、钢铁、汽车、平板玻璃、化纤等行业；有的是受季节性因素影响，如水泥行业；还有就是国际市场需求变动导致的，如电子元器件行业。

　　虽然6月份企业利润有较大幅度回升，但是下半年企业利润的增长应仍处于平稳增长阶段。因为近年来，由于消费比较稳定，我国经济增长主要靠投资和出口拉动。今后一段时期，出口及固定资产投资的主要带动力量——房地产投资的增长面临较大回调压力，这将导致众多工业行业增速减慢。因此，企业利润不可能出现较快回升。

　　不过，行业效益分化加剧的趋势，在下半年会有所减弱。

　　首先，多数上游原燃料价格涨势已趋缓，下游企业的成本压力自然会有一定的缓解。同时，由于当前通货膨胀压力不断减小，国家发改委可能进一步提高电力、成品油价格，这些都会导致火电及石油炼化等企业的效益回升。

　　其次，宏观调控重点行业的企业，其库存调整已见成效。6月末，工业企业产成品库存资金、应收账款净额分别为11549亿元和24186亿元，同比增长19.5％和15.3％，增幅比去年同期回落0.4和3.4个百分点。加上货币供应和信贷政策的逐步放松，这些企业的运行效率将有所提高。

　　总之，经历长时间的高增长后，工业企业利润增幅出现一定的回落是正常的。只有经过调整蓄势，经济增长的根基才能更加扎实。