昨日沪深两市大涨2.6% 千点反击护盘效应放大

　　记者王磊

　　普涨、放量、冲高，昨日市场给了投资者不小的惊喜。沪综指和深成指分别上涨2.62％和2.64％，成交量与上周五基本持平，两市共计180亿元左右，只有35只A股下跌。

　　如果仅仅因为核心个股走强、技术图形转好、市场交投活跃，就认为摆在面前的是一 道“大餐”，那么理由显然是不充分的。分析人士认为，理性的做法是先确定近期基本面有无变化，盘面有无特点，市场是否就此不会重新回落后，再做投资判断和抉择。

　　经济预期逐渐平稳

　　去年以来，随着一系列宏观调控政策的出台，市场普遍预期经济增长步伐会明显放缓，大盘走势也同步做出了回应。在理论上，汇率和利率水平的上升都会产生紧缩作用，目前这两大工具央行都已经使用，虽然幅度有限，但这已经表明，进一步的宏观紧缩措施在短期内出台的可能性大为降低。7月26日，央行新闻发言人发表郑重声明，明确否认了关于人民币进一步升值的传言。此外，国家统计局公布的数据显示，上半年GDP增长9.5％，仅比去年同期降低了0.2个百分点，CPI同比只是小幅上涨。由此看来，即使我国经济增长的步伐会有所放缓，但幅度将是有限的。在股市与宏观经济走向联系愈发密切的当前，这是不是已经给当前市场稳定了宏观预期呢？

　　QFII热情不断高涨

　　当基金二季报公布的时候，市场焦点集中在基金的持仓和调仓行为。即使暂不考虑时间滞后因素，在关注基金的同时投资者不应淡忘市场的另一个重要成员——QFII。在人民币升值之后，QFII和其它游资进入中国市场的热情没有立即冷却下来，相反，从近日国债市场继续保持强劲走势可推测，大量资金仍在不断地涌进来。由于人民币尚未实现资本项目下可兑换，外资参与国内股市主要是通过B股和QFII途径，在当前股权分置改革和人民币升值的背景下，QFII似乎嗅到了“寻宝”的好时机，A股的吸引力越来越大。在人民币仍然具有吸引力、港币仍将盯住美元的情况下，对价的预期使得A股估值水平超越含有红筹股、H股的香港市场。在“政策热情”对垒“经济降温”的博弈中，管理层增加了“QFII额度”这一做多市场的市场化利器。

　　“脊梁”挺直基础牢靠

　　作为大盘“脊梁”的蓝筹股近期走势超强，近期有众多品种轮番力挺千点，昨日中国石化更是直接带动大盘上涨。在部分大型成分股因试点走程序而停牌的情况下，规模资金不断介入上证50ETF。如果单纯从上证50股票短期强势来判断其能够带领大盘出现转折显然缺乏说服力，投资者的疑问是:经过市场洗礼后的上证50股票是否具有投资价值？

　　统计数据显示，上证50股票相对市场整体来看，其投资价值仍然非常突出。从静态市盈率来看，13倍左右的平均市盈率与国外成熟市场相比，也已经具备一定的国际投资吸引力，这或许正是能够吸引QFII的一大原因。虽然今后个股表现仍会是“一半火焰一半海水”，但不会只有50只股票走强。既然大盘“脊梁”挺直有了足够的基础，那么作为“四肢”的其它边缘股就有了基于各种理由活跃的可能，近期市场表现极其活跃的也有不少科技股、超跌股。随着股权分置改革审批权下放范围的扩大、整体对价水平的稳中有升，基于个股基本面的活跃景象可望持续下去。

　　护盘渐成市场行为

　　在千点区域堆积的利好已足以表达政策护盘的意图，前期大盘在千点附近的“只守不攻”行为引起了“护盘”的猜测。其实，没有必要再去细辨此类资金究竟是何种性质。从市场行为看，如果说当初逢低买进，尤其是在关键点位附近拉抬指标股的行为是护盘，而且这种护盘目的也已经达到的话，那么近期不断涌现的主动买盘恐怕就不是护盘那么简单了。换句话说，“护盘”已经在不经意间逐步转化为市场行为，而这种行为的转换对市场的影响是积极的。有信息显示，部分前期看空后市的正规资金近期正在逐步转变态度。这种“空翻多”的力量在当前盘中容易产生放大效应，其对场外仍然犹豫不决的资金的引导作用不容忽视。

　　近日连续上涨之后，大盘面临60日均线的压制。而且，市场的谨慎心态在短时间内难以完全扭转，因此，防守反击仍将是近期操作的主流方式。