演绎同门合并 江南证券欲牵手航空证券

　　本报记者 田宇 发自深圳

　　近两年显得较为低调的江南证券有限责任公司(下称“江南证券”)实际上一直在酝酿着自己的规模扩张计划，而在不久前，江南证券将扩张的目标锁定在了航空证券有限责任公司(下称“航空证券”)身上。

　　“是江南证券主动找到航空证券的，目前双方正在谈，还没有到确定具体方案的时候。但江南方面的意向是，以江南证券为主体对航空证券进行吸收合并。”江南证券一知情人士告诉《第一财经日报》。

　　江南证券总裁楼建强在接受记者的电话采访时表示，“目前(合并)还没有什么进展”，并表示“约束条件较多”。而航空证券方面的电话则一直无法接通。

　　上述江南证券知情人士对记者分析，目前总部位于江西南昌的江南证券注册资本5.4亿元，而北京注册的航空证券注册资本5.2亿元，如果合并计划能够得以实施，新公司的资本金将达到10亿元以上，从而进入中等综合类券商的行列。在目前竞争激烈的环境下，合并对双方进一步的发展和壮大都有好处。

　　江南证券一家股东单位的人士也证实了上述知情人的说法。但他表示，将来的人员安排可能成为双方合并的一个障碍。

　　这位人士的担心主要是源于双方的股东背景。

　　根据公开资料，江南证券的实际控制人为中国航空技术进出口深圳公司，而航空证券的大股东则为中国航空工业第二集团公司。

　　在中航系统中，中国航空技术进出口深圳公司的母公司为中国航空技术进出口总公司，而中国航空工业第二集团公司又与中国航空工业第一集团公司一起，分别持有中国航空技术进出口总公司50%的股权。

　　“如此看来，江南证券与航空证券的实际控制人实质上是同一个。但在中航系统内部，要按国有企业的级别来套，江南证券要比航空证券低不少。虽然相同的股东背景有利于合并计划的促成，但如果以江南证券为主体对航空证券进行吸收合并，恐怕将来有些安排不好办。”上述江南证券的股东单位人士分析。

　　对此，前述江南证券人士的看法是，与航空证券谈，应该是在市场化的条件下进行。尽管双方的注册资本金规模差不多，但江南证券的业务规模要大于航空证券。尤其在网点方面，江南证券在江西省内及北京、上海、深圳及重庆等中心城市有17家证券营业部，而航空证券只有北京、上海、深圳、保定等地区的五个营业部。

　　一位不愿透露姓名的业内资深人士认为，由谁最终作为合并主体其实并不重要，相信到时候中航系统内部能够进行妥善处理。现在的问题是，两家券商的规模都偏小，各自的抗风险能力都相对较弱。之前双方都已有向较大型综合性证券公司方向发展的目标，但要通过增资扩股的方式达到这样的目标在目前的环境下不大现实。因此，也许合并方式正是一个不错的选择。另外，中航系统拥有众多大型或特大型国有企业，各种资源非常丰富，再加上江西省内的资源，如果江南证券与航空证券能够合并成功，其资源整合效应将远优于维持目前的现状。