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长春燃气（600333）昨日公布半年报，有4家QFII位列其前五大流通股股东，受此影响，该股复牌后收盘封死涨停。那么，QFII为什么看好长春燃气呢？这与其基本面向好有密切关系。
长春燃气是长春、延吉两市的主要燃气供应商，占当地市场70%以上的份额，其生产燃气过程中还产生焦炭和炼焦油两大产品，焦炭销售收入占其全部收入的六成左右。去年以来
，焦炭价格大跌近五成，长春燃气业绩下降相当明显。但深入分析，情况可能并非如此。
燃气供应是公司的另一项主要收入，占全部收入的30%左右。燃气作为关乎民生的公共产品，价格受政府管制，变动幅度小，而原料煤炭的价格变动就成了影响业绩的主要因素。近年来，由于煤炭价格的大幅上升，燃气业务始终处于亏损状态，特别是今年一季度燃气毛利率为-8.35%，但是二季度毛利率已变为-0.14%，如果燃气价格变化不大也就是说煤炭成本已经出现了一定的下降。随着焦炭行业的景气度下降，焦炭的原料炼焦煤价格已出现下跌，而公司更提出通过生产工艺改造调整配煤比，大量使用价格更低的弱粘性气煤替代价格较高的强粘性肥煤，有助于公司业绩回升。
该公司股东大会已通过了发转债的方案，这令公司股改的动力大大增加。如以平均水平10送3方案计算，结合今年预测的每股收益水平，目前该股市盈率应该在10倍以下，投资建议应该是“增持”。
（亚洲证券 孙锋）
(观宇/编制)
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