板块脉动

　　公路运输现金流稳定

　　昨日公路运输行业整体表现较好。其上涨的主要原因是它们有良好的现金流，将从人民币升值中受益。有些公路运输类公司业绩好，现金流也好，有些则是每股收益一般，但现金流好。考察一个公司有没有投资价值，最主要的是要看能否形成长期、良好的现金流，现金为王。国外普遍采用自由现金流来分析股票，国内也即将走到这一步。在人民币升值的背 景下，人民币的购买力增强，有充沛现金流的公司自然就更有投资价值。另外，不仅仅公路运输有稳定的现金流，其他公用事业类公司也有良好的现金流，随着市场对人民币升值受益题材的不断挖掘，包括公路运输在内的公用事业板块都将会有所表现。(天力顾问叶长青)

　　家庭耐用缺乏投资价值

　　家庭耐用消费品遭遇了“黑色星期一”。其下跌的原因其实也比较简单:人民币升值对这些公司构成短期利空。上周五市场大涨，本来受人民币升值影响该跌的行业却没有下跌，而本周普涨结束，市场将出现明显的分化。家庭耐用消费品指数成分股主要为轿车和家电。我们的观点与大多数市场观点相反，国内汽车行业大部分零部件已经在国内采购，人民币升值并不能明显降低其零部件成本。相反，将会导致进口车的竞争力增加，对国内轿车构成很大的压力。另外，能源价格不断上涨，在提倡节能的今天，轿车行业的发展将会受到一定的限制。家电行业则由于很多产品出口，而且出口价格很低，国内厂商赚的是很低的加工费，人民币升值后，这些企业的竞争力明显减弱，盈利也会有一定的减少。对于家庭耐用消费品，我们认为大部分公司没有核心竞争力，缺乏长期投资价值。(天力顾问叶长青)