中国并购市场开始成形 ——访摩根大通亚太区兼并收购部董事总经理孟亮

　　记者陈晓刚北京报道

　　当孟亮两个月前就亚太并购市场在北京进行总结时，他还只能说:“从今年上半年到现在，区域内主要还是以澳大利亚、日本的交易量为主体。”作为摩根大通亚太区兼并收购部董事总经理，那时的孟亮言语中必然有所保留，他参与策划的一个对中国企业而言可谓空前，也将令全球市场震惊的宏大计划当时正在紧张酝酿之中……

　　6月23日，中海油正式对外宣布:将以185亿美元的报价，向美国第九大石油企业优尼科公司发出收购要约。在孟亮看来，中国的企业在走出去的过程中已越来越注意运用全球的资源，利用顶尖投资银行丰富的并购和咨询经验，使这个过程走得更顺一点。日前在接受本报记者独家专访时，孟亮坦言，由于自己在中海油与优尼科的并购案中参与太深，不便对此作出更多评论，但该案例从更深远的意义来说绝对意味着中国的并购市场开始成形。

　　海外并购尚未成大势

　　虽然很多人都预测，这把在去年冬季由联想收购IBM个人PC业务而烧起的中国企业海外并购之火将燃遍整个2005年，但是孟亮本人却认为，虽然中国的并购市场已经逐渐成形，目前中国企业的现状只是在特殊行业中的特殊企业有着特殊的机会，并没有形成大规模的出海趋势。在谈及此前TCL、联想试水海外市场的案例时，他评论说:“这些企业涉足海外在战略上是非常有道理的，可以行得通，但走到一块完全陌生的市场中去还面临着很多的风险，特别到达真正的并购阶段时，在经营操作上可以说是一步一个坎，需要成熟的精心策划才能进行。”

　　中国的并购市场由内至外经历了一个复杂的过程。“以前在中国市场，还没有‘并购’这样一个名词，也就是几家外资企业带一些钱进来，与中国方面合作来搞合资产业。”孟亮回忆说:“这压根儿就不能算是真正的并购，而现在的并购交易的确正规多了，涉及到非常复杂的交易过程。”令他欣慰的是，中国企业已经逐渐从不知“投资银行为何物”演变到善于运用投行在全球市场上的经验，根据行业的不同，就不同的并购方式进行设计、组合，已经开始把海外企业放在自己的准星之下。

　　无数次的接触、讨论、谈判令孟亮对中国企业的海外并购欲望以及其局限性有了更深层次的理解。在他看来，中国很多的企业家最初往往都认为海外并购只不过像谈普通的一个国内项目、买一个机器那么简单。中国企业家并不是对此准备不充分，只是以前他们没有做过类似的事情。况且这些企业家过去都有着非常成功甚至可以说是十分显赫的经历，在谈判桌上可谓应对自如。但他们往往忽略了关于海外并购的谈判规则与以往他们所经历过的并不相同，更有难以预见的方方面面，尤其是在并购以后才能遇到的种种问题，如果不事先周全考虑、谨慎布局，很可能的结局就是功亏一篑。孟亮总结说:在这个过程中既要考虑中国的特殊国情，也需要丰富的海外管理经验，两者缺一不可，都要考虑清楚，而最重要的则是管理，众多想“走出去”的中国企业目前最缺乏的还是具有国际管理经验的人才。

　　“蛇吞象”说不成立

　　海外并购是一项高风险的跨国资本流动，很多时候正是“成也并购，败也并购”。在中国企业近年来不断试水海外的实践中，挫折与失败屡见不鲜，当年TCL收购法国阿尔卡特后由于激烈的行业竞争因而出现巨额亏损即是明证。

　　回顾这个案例时，孟亮一再强调“对TCL来讲，(海外出手)是必须要做的事情。”但他进一步解释说，在具体操作当中，运作的时间、价码是否合适？将来的运营是否已考虑清楚、有没有确实可行的管理模式、在市场上能否建立自己的地位？收购之后的负担是否得到了减轻？对于规模比较大的并购交易，先要把这些“问号”想清楚，还要详细地进行尽职调查，在谈判上更要认真一点，毕竟承诺了交易以后，所有事宜都必须由买家担当。“从总体来讲，尽管‘走出去’策略是正确的，但在具体操作中要非常小心、谨慎。特别是这样的跨国并购交易，收购这些性质比较复杂的资产，在行业竞争非常激烈的过程中，更不能仓促行事。一定要在对资产非常了解的情况下做非常慎重的决定，如果对资产状况一时并不了解，宁可决定得稍微慢一点。”

　　很多中国企业选择国际化源于做“大”的冲动，虽然“大”与“强”之间很难划等号，但是如果不“大”则很难“强”，因此快速“做大做强”已成为众多中国企业发展战略的重中之重。特别是在国内市场的开拓过程中，已经出现了很多发展瓶颈与增长达到极限的苗头，于是向国际市场横向开拓也就成为了一些企业理所当然的选择。

　　孟亮比较看好的并购案例是去年年底联想出手IBM个人PC业务，他坦言:“联想的思路比较清晰，虽然在并购完成后整合的具体操作上还有很多细节和挑战，假以时日才能知道是否最终成功，但是他们的操作架构和思路比较好。”尽管孟亮谢绝评论有关中海油并购优尼科一事，但他指出:“其实，中国企业也有很多自己的资源或者可以说是强势的地方，有利于并购海外那些经比较而言处于弱势的企业。”针对中海油出手优尼科、联想拿下IBM个人PC业务是“蛇吞象”，难免会消化不良的一些质疑，孟亮的回答更是斩钉截铁:“绝对不是。”