量能萎缩困扰市场

　　成交量不能持续放大，这个问题一直困扰着当前的市场，也令投资者困惑。上周五放量拉高后，昨日市场又急剧缩量，这就制约了市场难以走出连续两阳从而使技术面不能马上改观。这种即放即缩现象，令人感到盘子诡秘。

　　孙超：昨日沪市成交63亿元，上周五115亿元，两者如此悬殊，这彰显这个市场确实有些诡秘。毕竟这部分量不是单单一个宝钢停牌所能解释的。由于目前大盘30日均线已伸手可 及，而根据以往历史走势，多空都必将在这一区域展开正面较量，所以我们理解为周一的急剧缩量可看作是大战前的一种相对宁静。

　　潘敏立：证监会研究中心主任李青原日前表示，资本市场新老划断、新股上市等工作不可能等到近1400家上市公司全部完成股权分置改革之后再进行。一个标志性的界限，即占总市值近60%-70%的200至300家上市公司完成股权分置改革后，上述工作即可启动。她个人认为，这200-300家上市公司的股权分置改革在一年的时间段内完成较为适当。

　　可能是在这一消息影响下，昨日主动性买盘一下子消失了。

　　投资的最大风险就是不确定性。本来大部分投资人是预期在股改方案完成之前，市场有一个修养生息的过程，新股及再融资皆暂停。但市场一回稳，又开始提及新股恢复发行的条件，而且极为模糊，也增加了更多的不确定。故昨日股指的缩量小幅震荡也就在情理当中了。

　　周五上涨的领头羊中国石化、浦发银行和房地产板块的成交量是否也同样萎缩？

　　潘敏立：中国石化近期震荡上行，对股指脱离千点险境立下汗马功劳。该股昨日一度创下6月以来的新高，有突破迹象，但成交量也是离奇地萎缩，估计短期在4元整数关口可能会有所震荡。

　　浦发银行近期走势凌厉，同时招商银行也不逊色。由于银行拥有全面的客户资源，也开始设立基金管理公司，其利润增长点较为明显。在此背景下，受到了投资者特别关注。

　　房地产股则是这次人民币升值的受惠者，前期超跌相当明显，虽然面临调控，但由于其在存货上可做调节，今年业绩仍将不错，这可从已经公布的半年报上得到佐证。这个板块个股缩量没有前两类明显，这是短、中线皆宜的板块。

　　孙超：周一大盘一个非常简单的事实是：虽然上证指数翻红，但上证50、中标50等反映大盘蓝筹股的风格指数却是以阴线报收。这无疑表明，在大盘蓝筹股中存在着获利回吐的压力或者说是有人故意压盘。尽管这样，考虑到石化板块刚刚受益于成品油涨价，目前情况下反手做空的可能性较小，所以即使不是发动机，最起码也应该是大盘的稳定器。

　　综合昨日的盘面现象包括刚才分析的蓝筹股的表现，大盘反弹是否会因这种缩量而再度夭折？

　　孙超：管理层的态度越来越清晰，无疑市场的底部也应该越来越清晰。虽说这样，以为大盘就此会上涨，还很难下结论。因为我总觉得周五上涨，是主力的一种借题发挥，其根本目的还是在于保卫千点防线。毕竟升值也是双刃剑，再说宏观调控的力度是否会随着GDP的走高而趋强，股权分置改革全面铺开以及“新老划断”的市场影响，都存在着不好说与说不好的问题，所以还只能说走一步，看一步。

　　潘敏立：一旦量能萎缩，投资人都会主动离场，故昨日的量能减少使得市场又变得谨慎起来。不过，昨日除了量能不理想外，股指是处于上周末阳线的顶端位置作波动，更没有触及上周五的上跳空缺口。另外，从日线、周线、月线图上的摆动指标来看，皆处于中低位置，提示反弹仍有一定的延续性，至于空间，则仍将取决于量能。在目前这种情况下，在1075－1079点附近可能才会遇到阻力。

　　在操作上各有什么建议？

　　孙超：42家试点工作大部分都将在7月底结束，其中周三就有上港集箱、中信证券等5家股权登记，而长江电力、宝钢股份、苏宁电器等在停牌前都出现过抢权行为。同时中报披露进入高峰期，市场对于业绩将更敏感，所以“弃差换优”，也应是投资人常规工作之一。

　　潘敏立：股指有望延续反弹，可保持半仓滚动操作。应注重向一些转向上升通道、流动性又较好的品种转移。对于大部分被边缘化的品种，仍然要逢反弹受阻时离场。

　　作者：主持人曹钅监明中信证券孙超益邦投资潘敏立