2005年下半年五大行业前瞻

　　短短几个月内，谈及经济走向时，调子已从众口一词的“谨防经济过热”迅速转向“警惕经济速冷”。经济学家预期下半年中国经济增长趋于走低，但出现通货紧缩的可能性不大。对于经济整体趋势的诊断和把脉，本刊已在日前推出的封面专题《经济十字路口》一文中有所详叙。但一些学者仍然担心，如果工业生产的热情无法带动消费，再面临房地产投资的下跌，经济将可能面临通缩困境。可见，对于下半年重点行业及其典型公司的剖析，将更具说服力和针对性。本刊记者通力采访获得如下结论：

　　——中国不存在房地产市场整体崩溃的问题。除高端市场仍有可能出现整合以外，中国房地产市场发展整体依然稳健。

　　——汽车行业目前局面似乎有所好转，但是行业拐点仍不可期。

　　——银行业靠规模取胜的经营模式仍未得到根本改变。海外在给予中国多家银行较低评级的同时，外资却在积极谋求入股中国的商业银行。

　　——航运和港口业面临诸多不确定性因素，但行业内依然存在一些看得见的机会。

　　——煤炭行业增长可能放缓，投资风险有所加大，局部进入买方市场。

　　五大行业前瞻之房地产业：高端整合 整体稳健

　　“最近一个星期我接待了许多从美国来的基金，像美林、高盛、GE 等等，他们都是在中国寻找机会，他们认为中国经济没有出现问题，房地产下跌只是暂时的现象，反而带来更大的机会。”SOHO中国董事长潘石屹向《证券市场周刊》表示。>>全文

　　地产公司聚焦：京城地产航母盈利预警

　　6月29日，首创置业股份有限公司(2868. HK)发出盈利预警，该公司股价一度应声而跌至1.59港元。而这家被誉为“京城地产航母”的公司在2003年6月19日上市之前的前期股份认购中，曾被欧美各大投资基金争相抢购，认购额达到发行额的10倍。>>全文

　　五大行业前瞻之汽车业：局面好转 拐点难期

　　两年多的高速增长之后，中国的汽车行业借去年4月份宏观调控的出台，步入一个快速下滑的通道中，价格和销量同步下降，而原材料的价格却不合时宜的上涨。大众、通用、福特、丰田、本田，这些国际汽车巨头和他们的中国合作商一汽、上汽、东风、长安等，同时经历了一场严峻的考验。目前局面似乎有所好转，但是行业拐点仍不可期。>>全文

　　汽车公司聚焦：上海汽车--汽车龙头未到解困时

　　7月2日，上海汽车(600104)发布了预警公告，2005年中期净利润同比下降50%以上。当日，长安汽车(000625)亦发布同样的公告，此前的6月15日，一汽轿车(000800)首先预警。在汽车行业中各领风骚的这3家上市公司，中期同时预警，并且利润降幅都在50%以上，直接反映了周期性明显的汽车行业在2005年的疲弱之势。>>全文

　　五大行业前瞻之银行业：评级走低 外资觊觎

　　从银行业基本面来看，国有商业银行靠规模取胜的经营模式仍未得到根本改变。对于2005至2007年信贷增长情况，中银国际预测：2005年新增贷款2.4万亿(包括外汇贷款1000亿)，贷款增长率达到12.5%；2006年由于经济增长减速、资本充足率的约束加强、债券市场的发展分流贷款需求以及银行惜贷行为的再次显现，新增贷款2.5万亿，增速只有11.4%；2007年由于经济增长再度提速，同时建行、中行等银行上市的完成将在一定程度上削弱资本充足率的制约，银行放贷能力有所加强，新增贷款可达3 万亿，贷款增速达到12.6%。>>全文

　　五大行业前瞻之港口航运业：高热渐退 重寻机会

　　港口、航运业紧密相联，但二者有着完全不同的特性。航运业与经贸活动紧密相关，有着明显的周期性特征，港口却因为天然的垄断和稀缺性，而显得更为稳定一些。航运价格指数上半年的显著回落，使得研究员们普遍认为航运业景气度2004年已然见顶，去年下半年的火爆行情不会再现，相关公司或许会进入一个盈利空间收窄的时期，“中性”或“增持”的投资评级较为典型。而港口业也将面临不利于贸易增长的诸多不确定性因素，但行业内依然有一些看得见的机会，其评级亦主要为“推荐”或“中性”。>>全文

　　港口航运业公司聚焦：中远航运的铠甲

　　中远的骄傲正在遭遇挑战。2005年6月30日，中国远洋控股股份有限公司(下称中远控股，1919HK)在香港联交所敲响上市钟声，然而声音有些喑哑——开盘即跌破底价，以3.7港元开市，较招股价每股4.25港元下跌12.9%，中远控股伤于声调日高的“航运业周期将要见顶”的一种判断。唇伤齿寒。之前，中远航运(600428)一直被机构坚决整齐划一为“增持”评级，但现在，人们可以在有些报告中看到，对其的评级在“增持”前多出了“谨慎”两字。>>全文

　　五大行业前瞻之煤炭业：增长放缓　风险加大

　　在近期宏观经济预期增长趋缓的影响下，固定资产投资最先受到连累开始下滑，冶金、化工、水泥行业用煤增长量同比下滑8个百分点左右。电力供需平衡预期明显，直接影响电煤增长率下降13.63%。进口用煤方面，下半年仍会继续增长但速度明显放缓。国内煤炭市场供需进入平衡时期，供给在下半年趋于饱和。 >>全文