呼之欲出的投资工具 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年07月25日 08:22 中国证券报 | |||||||||
海口 张钢钧 对于投资者而言,权证的设置主要是为了活跃市场,提供市场投资机会以及对冲保值的手段。对中小投资者而言,则更多的是提供了以小博大的高风险、高收益的投资机会。对于风险承受能力强、风格激进的投资者来说,权证可以说非常符合他们的口味:权证价格波动数倍于标的股票的价格波动,T+0制度可以在一天之内反复进行差价博弈。即使风格保守
基于权证标的股票几乎全是大市值的蓝筹公司,此类公司主要由基金等机构分散持有,被操纵的余地很小,股价波动主要受基本面的影响。研究行业和公司的基本面、科学地预测股价走势是权证投资制胜的关键。但即使大的方向预测准确,由于权证的高杠杆特征,股价的较小变动仍会导致权证价格的剧烈波动。因此,价格剧烈波动是国内权证投资的主要风险,而权证通常具有的另外两大风险,即时效风险和履约风险也不能完全忽视。 所谓时效风险,指的是随着时间的推移,权证到期日的临近,权证包含的时间价值会越来越低,甚至会彻底消失。权证作为一种期权,其价值是和存续时间成正比的,此次《暂行办法》将权证的存续期由原来的3至18个月提高到6至24个月,实际上提高了权证的时间价值。至于履约风险,由于标的证券发行人全部是大市值蓝筹公司,而《暂行办法》中对标的证券发行人以外的第三发行人的履约安排了充分的担保,因而违约风险较低。另外需要说明的是,人们较为担心的行权风险,即权证持有人到期忘记行权导致权证作废的风险事实上并不存在。《权证管理暂行办法》第三十九条明确规定,采用现金结算方式的,权证期满将向未行权的权证持有人自动支付现金差价;采用证券给付方式的,要提前5个交易日提醒行权或按事先约定代为行权。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |