权证产品来了

　　权证产品尚未登场，已经吸引了众多投资者的目光。近日，本报编辑部接到不少电话:权证到底是什么？投资者特别是中小投资应该如何参与？时隔多年后再推权证产品，会不会再度引发疯狂炒作？等等。

　　一般来说，买卖权证产品，主要面临三种风险:一是价格剧烈波动的风险。这是由权证交易的高杠杆性所决定的。二是时效性风险。这是因为，权证是有一定期限的，持有者若 未在有效期内行权，期满后的权证将变得一钱不值。三是履约风险。权证的实质是发行人和持有人之间的一种契约，这就不可避免地会存在发行人违约的风险。

　　为防范和控制这些风险，《暂行办法》作了许多相应的规定。据业内人士分析，当年炒作权证主要是以个人投资者为主，现在的市场主力已是专业的机构投资者，他们有能力对权证产品进行精确的测算，风险与收益分析得比较清楚，因而其投资操作将相对理性。另外，当初权证的疯狂炒作与市场容量小有很大关系。现在的股市规模比过去大多了，相应的权证市场也较大，有限的资金将难以操纵市场，掀起大浪。但是，有专家告诫，作为中小投资者，在参与权证交易时要有足够的风险意识。以小博大可能带来高收益，但与之对应的是高风险。在香港市场，一些权证产品甚至可以让投资人血本无归。

　　有读者担心，股权分置改革是一件“开弓没有回头箭”的事情，拿投机性很强的权证产品来配合股改，不一定是好事。对此，有专业研究人员指出，从当前情况看，虽然有的试点方案部分采用了权证，但多数试点方案采用的是简单明了的送股模式。因此，现在推出权证产品的意义，与其说是为了解决股权分置问题，不如说是为了通过金融创新以解决证券市场投资工具不足的问题，是交易所寻求市场长远发展之计。

　　金融改革与创新虽是大势所趋，但如何化解权证的“双刃剑”风险的还有待实践考验。同时，推出权证对管理层的监管水平提出了更高要求，有效防范市场操纵行为应是监管的重点。有一点我们是不能忘记的，那就是金融创新也要牢牢把保护投资者利益放在首位。

　　一心