(今日视点) 炼油业扭亏有望

　　距离前一次调高汽柴油价格不到一个月的时间，国家发改委日前又作出决定，自7月23日起，将汽油、柴油出厂价格每吨分别提高300元和250元。

　　主持人:陈亮

　　嘉　宾:中国银河证券研究中心李国洪

　　向国际价格靠拢

　　主持人:经国务院批准，国家发改委决定，自7月23日起将汽油、柴油出厂价格每吨分别提高300元和250元，零售中准价格按出厂价格调整幅度等额提高。基于什么背景在6月25日刚刚提高汽柴油价格后再次上调成品油价格？

　　李国洪:2005年1月1日至此次调价前我国汽油价格上调了15.82％，柴油价格上调了19.12％，航油价格上调了17.42％，而同期国际原油(WTI西德州轻质原油)价格上升了42.07％，由于我国原油进口比重较大，原油价格与国际市场连动较为紧密，国内原油价格涨幅与国际市场基本相同，比年初上升了40％左右，因此，今年以来国内炼油毛利被大幅度压缩，平均水平从10％降至4.5％左右，多数炼油企业进入亏损运行的状态，锦州石化等以炼油为主业的上市公司今年上半年甚至出现巨亏的现象。

　　今年以来，国家有意压低了成品油价格，没有认真执行参照新加坡、鹿特丹和纽约三地市场汽油、柴油离岸价格为基础计算中准价，致使国内成品油价格上升幅度远远小于国际水平。但是，成品油价格涨幅远低于原油和国际水平的情况，不仅仅会带来炼油类公司的全面亏损，更重要的是扰乱了我国正常的油品经营秩序，国际石油投机商迅速抓住了这个机会，以来料加工为掩护，将低价成品油大量出口到境外大赚一笔，于是又出现了我国成品油市场供应极其短缺的情况，在南方许多加油站不得不限量加油，给整个成品油市场带来极坏的影响。

　　这种情况显然应得到及时纠正。故国家发改委在纽约93号汽油价格本月只上升了1.44％的情况下，果断大幅度上调了汽柴油价格，是非常正确的。上调之后国内汽油价格较年初上升了24.29％，柴油价格较年初上升了26.36％，虽然仍低于国际涨幅，但毕竟向国际市场迈出了重大的一步。

　　与人民币升值无关

　　主持人:此次成品油价格的上调与人民币升值是否存在某种关系？

　　李国洪:此次人民币刚刚升值又提高了成品油价格，纯属巧合。因为，国家发改委早就有意纠正成品油价格偏低的情况，只是考虑国内消费者，需要逐步推进调价。而人民币升值比较突然。

　　虽然，人民币升值与成品油调价没有本质关系，但人民币升值着实给我国大量依赖进口油为生的公司带来不少好处，特别是中石油、中石化等进口油用量比重较大的石油、石化企业，尽管人民币升值2％只能带来每股收益增加1－2分钱，不过继续升值的预期将带来较快业绩增长的良好想象，会吸引更多的投资者介入本来就处于上升周期的大型石油石化公司。而这里应当指出的是，石化下游特别是化工企业，多数出口大于进口，将受损于人民币升值。

　　炼油业可以整体扭亏

　　主持人:此次油价上调对上市公司有何影响？

　　李国洪:此次汽油、柴油、航油价格上升幅度较大，分别较调整前上升了7.3％、6.1％和6.1％，有利于炼油企业毛利恢复。但由于我国汽柴油价格今年以来涨幅仍旧低于原油，与去年相比炼油毛利还是下降的，不过比起调价前要好得多，国内炼油板块平均毛利可由调价前的4.5％上升至7％左右，炼油业可以整体扭亏，但较去年10％的炼油毛利，炼油业还只是进入微利时代，建议积极关注前期因中报预亏而股价大幅下降的公司。不过，由于二次加工能使更多的石油转化为成品油，在选择炼油类上市公司时，除应考虑两大集团内有“保护伞”的公司外，还应考虑二次加工能力较强的公司。另外，成品油价格的上升对石油销售企业也是一大利好，库存增值是此类企业短期最大的收益。此次调价受害较深的是交通运输业和航空业，尤其是油品成本比重较高的公交和出租车业受影响最大。