机构看沪深300指数

　　中国银河证券基金研究中心

    沪深300(资讯 行情 论坛)指数能有效代表市场发展趋势沪深300指数是沪深交易所首次联合编制和发布的大盘蓝筹指数，能有效地代表中国证券市场。

　　该指数成份股覆盖了沪深两市60%的市值，样本公司(300家)净利润占两市1333家上市 公司全部净利润的90.24%，平均净资产收益率超过市场平均值近40%，累计现金分红占市场分红比例88.42%。可以说，沪深300指数集中了中国证券市场最具价值的300只股票，涵盖了包括石化、银行、电力、运输、钢铁、电信、汽车、制药、家电等行业的龙头企业，是中国最有代表性的大盘蓝筹指数，其发展趋势代表了中国经济的发展趋势。申银万国证券研究所沪深300指数具有较高投资价值实证研究结果表明，沪深300指数具有较高的投资价值，这可以从如下几个方面来说明:第一，自沪深300指数推出以来，其平均流通市值覆盖率接近60%，成交量和成交金额覆盖率都在50%上下，指数样本股显示出较强的市场代表性。

　　第二，沪深300指数的行业偏离度指标也较小，显示出较强的行业代表性。

　　第三，从流动性指标计算结果看，换手率方面，沪深300指数较沪深全市场低，表明其流动性更高；宽度和相对宽度方面，沪深300指数低于市场平均水平，反映其流动性颇佳；深度和Amives　t　水平方面，沪深300指数几乎是全市场的2倍，反映其在这些方面的流动性更佳；冲击成本参数水平方面，沪深300指数与市场比较接近；速度方面，沪深300指数明显高于市场平均水平。从上述各个刻画流动性的指标表现看，沪深300指数的流动性水平远胜于市场平均水平。良好的流动性能够确保跟踪沪深300指数的指数基金，在运作中在短时期内迅速实现调整仓位，以减少跟踪误差。

　　第四，根据2003年和2004年两年的上市公司年度报告统计，沪深300指数样本公司净利润占两市1333家上市公司全部净利润的90%以上，平均净资产收益率超过市场平均值近40%。

　　第五，从市场估值水平看，市场将沪深300指数的估值定位在“绩优成长”上，也就是具有高价、低市盈率、高市净率的特点，这也与市场目前关注上市公司可持续成长性的主流投资理念相吻合。

　　天相投资顾问有限公司为QFII投资中国市场提供了较好选择沪深300指数作为反映沪深两市股价变动的整体指数，样本选自两个证券市场，覆盖了60.38%的流通市值和66.21%的境内市值，具有较高的市场代表性，其样本股的净利润占沪深全部A股净利润的90%，可以较好地发挥证券市场“晴雨表”的作用。选择跟踪沪深300指数基金进行投资，能更好地分享中国经济长期稳定增长的成果。

　　由于我国的市场属于新兴市场，具有较大发展空间的同时也带来了较高的风险，经历了十多年的发展历程后，投资者结构和投资理念都发生了重大的变化，风险意识明显加强，分散投资也成为投资者化解非系统性风险的重要手段。沪深300指数样本涵盖沪深两市规模大、流动性好的300只股票，覆盖范围的广泛可以更有效的规避非系统性风险。充分分散化的投资外加严格的风险控制，为QFII投资中国市场提供了一个较好的选择。

　　湘财证券研究发展中心指数化投资时代已经到来湘财研发金融工程部的研究表明，沪深300指数今年4月份上市以来，日收益率的波动水平为1.71%，与上证综指相当，低于深证100(资讯 行情 论坛)指数但高于上证50(资讯 行情 论坛)指数。作为短线波段搏杀的有效工具，指数适当的波动幅度意味着相同风险水平下暗含着更多的投资机会。因此，全面的实证评价表明，沪深300指数具有非常好的代表性和投资性，很成功地实现了市场对统一指数两个功能的期待。我们认为，指数基金在国内市场即将进入高速发展阶段，中国指数化投资时代已经到来。

　　高盛沪深300指数很有竞争力在国内市场各个指数中，沪深300指数相对比较有竞争力。其原因在于:首先，相对于股本较小的指数来说，其投资分散性方面做的比较好；第二，它能够代表A股主要的投资机会；第三，它有自由流动因子的调整。一般来说，在编制指数的过程中，如果加一个因子进去，就会增加其不稳定性。但是沪深两市用了分段调整的方法，这个方法比较利于增加稳定性；第四，交易所比较支持这个指数，可以促使这个指数被广泛的报道和引用；第五，其计算方法是高透明度的，它所采用的计量化选股原则是一个不错的方法；最后，这个指数是独立于券商的，其独立性也是个很好的特点。