大市值个股千点关前屡建奇功 护盘资金从何何来

　　6月3日至7月21日，流通市值排名前22位的股票中七成涨幅超过大盘

　　在人民币汇率改革的消息推动下，7月22日沪深股市突然放量大涨，两市A、B股上涨只数超过94%。普涨行情再度把上证指数从濒临千点的关口拉了回来。

　　但少人注意的是，早在22日普涨发动之前，一批流通市值位居A股市场前列的指标股却 早已悄然提前启动、放量上扬。统计显示，从6月3日至7月21日，A股市场流通市值排名前22位的股票中有七成涨幅明显超过沪深综指。

　　尽管自6月份以来，上证指数一直在千点上下徘徊。但是，一批大市值股票却早早走出了股价探底回升、成交持续放大的上涨态势。无论是上海机场、长江电力，还是招商银行、国电电力，都几乎一模一样地走出了探底--放量--走高的技术图型，这样的表现在哀鸿一片的市场中显得非常突出。

　　涨幅居前

　　自6月3日上证指数收盘爆出8年最低1013点开始，至7月21日沪市一个半月内第三度逼近千点，上证指数屡屡上冲无力、作势向下。

　　但大市值股票在6月初探出新低后，就摆出拒绝向下的姿态。以中国石化、长江电力等为首的指标股群在不断放大的成交量支持下，步步向上。从6月3日至7月21日普涨行情发动前夜，排名流通市值前22位的指标股中，有19只涨幅超过两市综指。其中，国电电力等6只股票累计涨幅超过20%，上港集箱等8只股票累计涨幅在10%至20%之间。中国石化的涨幅为9.04%。这些股票占了指标股群近7成。而在同期近1400只A股股票中，能有这样表现的十不过其一。

　　率先启动

　　大市值股探底、回升的时机也明显早于市场。打开这些股票的日K线图可以发现。其中的大多数在6月3日或更早些时候即探出本轮行情的底部，相比市场指数要早一到两天。

　　这批股票另一个特征就是，换手率在此期间明显放大。从6月3日至今的一个半月时间里，这批股票的换手率大都在30%至40%之间，约为此前一段时间月成交量的4倍左右。中国石化的换手率格外突出，达到59%。

　　尤其在6月8日大盘见顶回落后，这批大市值股票大都拒绝回调，成交量也随之放大，显示出相对强势特征。一些场内机构认为，股价的强势表现伴随着成交量的放大，意味着资金的持续注入，尽管资金性质和来路不明，但是有部分新资金提前介入此类股票的可能性很大。

　　资金何来

　　是哪些资金在介入这些股票呢？游资、护盘资金、新生的机构资金，抑或是存量机构继续抱团取暖？

　　不可否认，大市值股票走高以后，客观上形成的护盘效果确实非常明显。最为典型的如中国石化，自6月3日以来，累计上涨了15.36%，直接拔高了上证指数23个点数。在大市值股票中，贡献最大的5只股票总共提升了上证指数49点，如扣除这些股票的贡献，上证指数的千点金身恐怕早已破掉了。

　　但如果说，大市值股票的走势就是护盘资金所为，又有很多地方难以自圆其说。大市值股是一个相当数量的群体，点多面广，特征各异，以此群体为护盘对象，护盘资金人手再多，也有力所不及。

　　另外，大市值股票的表现并不划一，且强弱表现也并非单与其市值挂钩，倒是处处体现价值投资和国际化估值的取向。深市的中集集团、沪市的华电国际是对深成指和沪综指影响较大的个股，但是，这两只个股在统计期内表现均不理想，股价都是下跌。以护盘思维来说，断然没有弃中集集团而去拔高五粮液的道理。

　　一些机构投资者认为，这些资金更多的可能还是考虑了如今的市场投资环境和利率环境，在股票自身价值凸现后主动流入的。在资金来源上可能也较为复杂，但是投资取向和目标是一致的，就是在资金利率持续下跌(而且可能进一步下跌)、升值前景明朗的大背景下，逐步介入到股市中来，其投资对象也直指一些未来发展前景明确、具备绝对投资价值的个股。这些资金能否改变股市的长线走势尚不得知，但无疑会加剧市场的结构分化。

　　作者：记者 周宏