银河证券重组将月内完成 最后底牌公司一分为三

　　本报记者 刘欣然 刘诗颖 北京 上海报道

　　一个多月紧张运作之后，银河证券的重组即将迎来大结局。本报记者得到的消息表明，重组后的新公司正在注册之中，一切顺利的话，所有重组工作将在月内完成。

　　一分为三

　　消息显示，重组完成之后，银河证券——这家曾为中国证券市场最大的证券公司——将以解体的方式告别过去的生涯。重生后的银河证券将一分为三，一个为集团控股公司，另两个为集团控股公司下辖的两个子公司——股份公司和资产管理公司。

　　2005年6月14日，银河证券公告：“经国务院批准，汇金公司拟出资对银河证券进行重组，以便将银河证券建设成为资本充足、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。”

　　当时有消息指出，汇金公司将向银河证券进行60亿元左右的注资。但这一消息未得到银河方面的证实。

　　知情人士透露，银河证券一分为三之后，其股份公司将承接公司原来的证券类资产，成为证券公司的主体。而资产管理公司则负责剥离后的不良资产的处置。

　　但对于三家公司的资本安排以及股权关系，知情人士表示不便透露。

　　据记者了解，除汇金之外，银河证券一直在寻找外来的股东。分析人士指出，如果只有汇金注资重组银河，银河仍然是完全的国有资本，即便重组银河完成后建立股东大会和董事会，银河的经营机制也不会发生实际改变。

　　消息人士透露，银河证券股改完成之后，上市将是下一步的计划。

　　据悉，银河重生之后，三家公司之一的资产管理公司，将负责处理银河证券前期积累下来的不良资产。

　　银河证券一位人士透露，处置不良资产无非有三种途径：一是债转股，二是财政部买单，三是成立类似于华夏证券旗下的华证资产管理公司，将不良资产剥离给资产管理公司。

　　华证资产管理公司成立于1999年6月，承接华夏证券剥离的非证券类资产42.56亿元，并由华夏证券的董事长兼任公司董事长，华夏证券的一名副总裁担任公司总裁。

　　2002年，财政部官员曾透露，银河证券的独资形式将发生变化，在有关部门批准下，银河正实施“债转股”工程———信达及长城的债权转为银河证券的股权。但此后这一计划迟迟没有实施。

　　银河证券一名人士向记者透露，银河现在的净资产65亿元，窟窿50亿元。

　　这一数字是否是执行新的金融企业会计制度的结果不得而知。由于增加了7项计提，新的会计制度对老证券公司尤为不利。以海通证券和申银万国证券为例，执行了新的会计制度之后，两家公司的净资产都缩水将近30亿。申银万国在委托理财项下一次计提了25个亿，而银河证券数目颇大的委托理财大部分都是承接的以前信托公司的资产。

　　因此，资产管理公司将接手的不良资产将十分庞大，“至少达到几十亿元。”一位接近银河证券的人士说。

　　此次担纲银河重组主角的汇金公司，成立于2003年底，注册资本3700多亿元人民币，“是国务院批准设立的国有独资投资控股公司，主要职能是代表国家行使对国有商业银行等重点金融企业的出资人的权利和义务，保证国家注资的安全并获得合理的投资回报”。公司作为纯粹控股公司，不从事其它任何商业性经营活动。

　　美洲银行意图参股建设银行，即是从汇金手上购买的股份，汇金的部分资金安全撤出，并获得增值。而银河上市之后，汇金亦同样可以安全退出。

　　银河证券与改制同时进行的工作，还有希望一度和科技证券合并，将集团下的证券子公司扩大规模，两家公司同为国有独资公司，重组难度不会太大。但据记者了解，此事目前看来成功的可能性不大。

　　中国科技证券是目前国内仅有的三家冠以“中国”字头的证券公司之一，直属中国证监会管辖，总部设在北京，注册资本金10.5亿元。

　　银河难题

　　今年5月，银河证券各营业所开展自查，并成立由总裁朱利直接领导的资产清算小组。目前，银河自查工作已完成，德勤会计公司正在为银河做资产清算审核，具体注资数额将等待审核结果。

　　银河证券的委托理财业务绝大部分来自于“出生以前”，即承接公司前身几家信托公司的业务。银河证券成立之后新增委托理财业务规模不大。

　　虽然不知道这个包袱究竟有多大，但是银河证券内部一位人士曾经对媒体说，将此次注资全部填补窟窿可能都不够”。汇金注资银河的数额从50亿到100亿各种版本均有流传。

　　银河证券成立之后虽然经纪业务年年拿头牌，投行业务后来居上，逐渐挤入中金和中信组成的第一梯队，但是2004年以前的自营业务广受市场诟病。

　　2004年以前，银河证券重仓股的特点，一是持股量较大，占用资金较多，二是持股时间较长，部分公司的基本面出现了很大的变化，甚至由金凤凰变成了丑小鸭。其持有的东风汽车、小天鹅、黑龙股份、昌河汽车等股票甚至受到市场的指责。

　　自去年下半年以来，银河证券资金链捉襟见肘在市场上是公开的秘密，去年证监会清查委托理财，有消息说，银河证券挤出了30亿资金。

　　资深业内人士指出，银河证券的问题可以看作国内券商的一个缩影，盈利模式单一，风险控制形同虚设是问题的根源所在。

　　目前，从政府到市场参与主体的各个层面，对银河的支持都是非常充分的。在银河证券股改筹备小组中，汇金公司总经理谢平和证监会机构部主任吴清担任副组长。在有关部门的协调下，最高人民法院下文各地方法院，要求凡是起诉银河证券的案子，上诉不予受理，立案不予审理。而银河证券的委托理财客户，也将返还资金一事向后暂缓。

　　德勤助力

　　与汇金宣布注资的时间相距不远，国际知名的咨询公司之一——德勤咨询项目组成员也在6月下旬悄然入场银河证券。它们此行目的，则是配合银河证券的注资重组，为重组进行尽职调查并且提交建议书。

　　知情人士透露，德勤将为重组提供全面的建议书，内容涉及组织架构、人事安排、风险控制、公司治理结构等多层次全方位的内容。银河证券希望联手国际知名咨询公司，引入国际先进理念和管理模式，将银河建成资本充足、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。

　　市场人士分析，银河作为第一家政府直接注资的券商，其重组实施的效果将对有关方面救助券商产生较大影响。

　　银河证券与德勤的合作并不是首次，德勤会计曾经为银河证券作过年报的审计工作，对其情况比较了解。

　　目前，一个由德勤咨询和德勤会计人员组成的工作小组入驻银河证券，他们的目的在于对银河做资产清算审核，并且通过对各部门的考察完成重组的建议书。

　　建议书的内容将包括组织结构、人事制度、风险控制、信息系统、管理流程等证券公司管理的多个核心层面。知情人士透露，银河证券对这次德勤提供咨询服务高度重视，总裁朱利亲自负责此事，建议书将成为银河重组的重要依据。