恒源煤电(600971)2005年半年报业绩:净利润10711.27万元,每股收益0.57元,每股净资产4.77元,净资产收益率11.93%,拟不分配、不转增。
点评:恒源煤电地处经济发达的华东地区,主要从事煤炭开发、洗选加工、销售等业务,其所生产的煤种属耗煤量大、增速快的电力行业用煤。自2001年步入景气周期以来,煤炭类企业均取得突飞猛进似的增长,恒源煤电也不例外,但从半年报来看,其增长势头目前
已有所放慢。报告期内,恒源煤电总计生产原煤165.65万吨,实现主营业务收入56303.69万元,同比增长123.99%。然而在主营业务收入同比翻番增长的情况下,公司净利润却只实现了46.65%的增长。这主要是由于公司按新标准计提增加了安全费用及铁路过轨费等,造成了相关成本及费用的大幅增加,受此影响,公司煤炭毛利率同比出现了14.86%的下滑。从煤炭未来供需矛盾来看,我国宏观调控政策造成了钢铁、水泥、电解铝、房地产包括此后的电力等行业的投资降低,使煤炭的需求不可避免地受到一定抑制;另一方面,运输不会根本性得到缓解、夏季电力季节性的旺盛需求、石油价格以及国际市场煤炭价格的高位盘整,对国内煤炭价格将起到一定的支撑作用。故综合比较来看,今后煤炭供求关系还将呈供略小于求的态势,煤炭价格将可能在2005年维持高位盘整的格局,因此寄希望于煤炭涨价来维持恒源煤电的高速成长的可能性不大。从产能方面来看,恒源煤电也增长乏力,据公司计划其2006年产煤量仅为360万吨。此外,本期公司应收票据已经由年初的7430万元增加至17133万元,而此前在煤炭供不应求的情况下,购买方都采用现金付款的方式,难道付款方式的改变和应收款的增加意味着行业前景不容乐观?操作上还是谨慎为好。
深圳智多盈余凯(来源:劳动报)
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