(七日谈)寻宝好戏将启

　　文/记者 求实

　　国内股市因股改而震荡起来的余波已渐渐消退，市场又陷入低迷。不过，第二批42家试点公司却没有因股市低迷而降低一点点股改的热情。随着中孚实业公布股改说明书，42份股改方案呈现给了投资者，这标志着股权分置改革又向前走出了具有历史意义的坚实一步。

　　热情依旧的还有百联集团对大商股份的钟情。在经历一番曲折后，百联集团和子公司物资集团终于与大连市国资委达成一致，三方共同出资16亿元成立大连大商国际有限公司。大连市国资委拟以持有的大商股份29.5％的股权作价6.4亿元出资，占40％股权；百联集团出资7.2亿元，占45％；物资集团出资2.4亿元，占15％。

　　百联集团是国内最大的流通企业，在收购大商股份之前，百联集团直接控股和管理的上市公司已有6家。可以设想，如果不存在股权分置问题，百联集团收购大商股份或许完全可以采取其他方式，而不必掏出9.6亿真金白银。百联集团可以将6家上市公司通过换股变成一家“新百联”，同样可以换股方式完成对大商股份的收购，进而通过“新百联”并购整合其他国内零售企业。

　　事实上，无论是强强联合、强者恒强，还是以小博大、来个蛇吞象式的并购，在成熟证券市场上，通过换股并购不断成长壮大的企业数不胜数。远的不说，今年最精彩的并购当数世界最大的日用消费品生产商之一——宝洁出价570亿美元与吉列“联姻”。按照计划，本次并购全部交易的60％将以换股方式进行，其余40％为现金交易。合并后，拥有庞大品牌组合的新宝洁将会成为全球日用消费品市场的新霸主，年销售额将达到600亿美元，强大的竞争力会令所有业内竞争对手刮目。另一方面，今后新宝洁在与以沃尔玛为首的零售商谈判时将占据更有利的地位。就连“股神”巴菲特也感叹:这是一桩梦幻组合式的联姻。

　　可以预见的是，随着股权分置改革的推进并最终完成，在国内证券市场上，类似“宝洁并购吉列”这样的收购会层出不穷，也必然会产生中国的GE、中国的沃尔玛、中国的伯克希尔·哈撒韦、中国的新宝洁......几年、十几年甚至几十年不断成长，为投资者带来巨额财富的上市公司。从这个意义上讲，投资者仅仅把眼光盯在股改对价上，未免鼠目寸光。投资者要寻找的宝应该是GE、沃尔玛、伯克希尔·哈撒韦这些优秀企业在国内股市的化身。

　　这才是股权分置改革带给投资者的最大的寻宝机会，也是这出寻宝大戏最好看的情节。