(雅玲看汇)多重因素依然利好美元

　　本周，影响外汇市场的主要因素包括格林斯潘的年中证词、人民币汇率重估等，诸多因素汇集起来，呈现出有利于美元之势。欧元兑美元汇率水平基本稳定在1.20－1.21美元，美元兑日元则维持在110－112日元之间，英镑兑美元汇率在1.73－1.75美元，瑞郎兑美元汇率为1.28－1.29美元。

　　格老讲话主导市场，价格波动微弱反向。一周来外汇市场始终围绕美联储主席格林斯 潘的讲话，猜测美国经济前景与加息步骤。格林斯潘讲话之前，美元呈走稳趋强之势，而格老讲话出台之后，由于结果与市场预期一致，在美国经济、汇率、利率多重乐观中，美元却有所走低，市场预期的提前消化，使得实际结果难以形成推高美元的支撑，相反呈现价格反转。

　　格林斯潘周三的陈述中没有表明当前的紧缩周期已近尾声。格林斯潘暗示，官方利率上调将是渐进的，并援引最新的美联储政策会议声明，认为加息将以“审慎有序”的步伐进行。但是油价升破每桶60美元，再加上其它能源的价格也同时高企，这将是美国经济一个不可忽视的经济风险。他估计能源价格上升将导致今年的实质经济增长率减少0.75个百分点，能源价格持稳将有利于美国控制通货膨胀。由于格林斯潘的讲话没有新的内容，外汇市场重新涌现出大量看跌美元的头寸，在格林斯潘讲话之后，美元收盘走跌。

　　美联储加息争议制约着外汇市场的技术性调整。在格林斯潘发表乐观言论之后，市场却对美联储加息前景产生了分歧，美联储将2005年经济增长预期调降至3.5％，并将2006年经济增长预期由3.5％下调至3.25％，但仍看好美国经济前景。美联储公布的公开市场委员会6月29－30日的会议记录显示，美联储决定连续第9次加息，使联邦基金利率达到3.25％，委员们一致认为，在当前经济扩张阶段，通货膨胀有所上升，需特别警惕任何通货膨胀进一步上升的迹象，但对未来可能有必要继续紧缩货币政策、未来加息幅度，委员们的意见存在分歧，进而使美元汇率产生波折。这其中也包括人民币因素在内，美元兑欧元走到1.22美元、美元兑日元达到110日元水平。未来美联储加息前景依然是外汇市场集中关注的焦点，从目前状况判断，8月9日美联储本年度第5次例会将会继续延续加息之策，美元实际支持作用继续扩大，但更远期的判断需要继续跟踪观察。

　　人民币微幅升值影响日元汇率的调整方向。本周对国内外市场引起最大关注是周四我国央行的汇率抉择。从2005年7月21日起我国放弃盯住单一美元的汇率制度，采取参考一篮子货币进行调节，继续实行有管理的浮动汇率制度。人民币小幅度升值体现了我国国际合作的姿态，且是“出其不意”之举，因为国际市场似乎已经开始降低了人民币升值的预期，甚至在前几天市场猜测人民币升值时，中央银行还在重申我国汇率政策的原则，表明我国应对国际关系的适时性和灵活性，策略时机实效性把握得当。国际市场预期人民币升值由来已久，升值的预期远大于目前小幅升值的水平，有利于人民币汇率水平的平稳过渡和进展。我国这一举措对亚洲货币，特别是日元有一定影响，价格短期波折，但基本平稳，市场预期的消化依然是重要的支持因素。

　　预计短期内美元有向下调整的可能，欧元可能有所上升，尽管伦敦再度出现爆炸事件，但英镑依然保持相对稳定，甚至走升，表明市场对突发事件的应对能力有所增强，英镑稳定向上也有可能。欧元兑美元汇率可能维持1.20－1.24美元水平，美元兑日元汇率在110日元，日元走跌的可能性突出，日本央行可能出面干预，将美元兑日元汇率控制在109日元之下。