中小板有望反复活跃

　　中小板观潮在航天电器逆市创出历史新高的示范作用下——

　　北京证券吴琪

　　昨日，航天电器一举突破前期高点，创下上市以来新高，并带动中小板20元以上个股集体上扬。我们认为，在当前股指持续低迷的市况下，航天电器的历史性新高为相对独立的 中小板起到了良好的正面影响。

　　航天电器提升中报预期

　　中小板个股公布业绩预告的仅有8家公司，虽然从这8家公司中难以看出该板块整体业绩取向，但个别业绩预期良好的公司仍可相对提升市场对中小板整体的业绩预期。航天电器是这8家公司之一，预计半年度净利润增加150％到200％，与同样业绩预增100％以上的苏宁电器形成“双子星座”。在其他预增股票都处于股权分置改革试点的停牌过程中时，航天电器的历史性突破，将大大提升市场对中小板个股中报行情的预期，从而有利于该板块的反复活跃。

　　主流资金关照明显

　　航天电器的强劲走势，与其优良的基本面密切相关，也正因为如此，该股才受到基金的广泛关注。该股的前十大流通股股东名单中，有9个席位被证券投资基金占据。从新近公布的基金半年报看，有四家基金公布了对其的持仓情况，结果显示仓位继续维持在14.57％，没有发生变化，显示该股筹码锁定非常好，与遭到基金大幅减持的二线蓝筹股形成鲜明对比。

　　从目前公布的基金重仓股对比情况看，所涉及到的15只中小板个股中，除了南京港遭到减持外，其他个股的基金持筹情况都相当稳定，即使是对价方案颇有争议的苏宁电器，虽然有8家基金退出，但同时也有4只基金加盟，持股环比还增加了14.98％。又如业绩预亏的黔源电力，有3只基金退出，但还有1只基金加盟，持股环比上升513.77％。基金持筹情况的稳定，充分体现了具有专业研发机构的主流资金对该板块前景看好，从而对中小散户起到了良好的示范作用。

　　此外，该板块还有超过10家公司的第一大流通股股东席位被券商瓜分，近期二级市场表现抢眼的券商新锐，如东方证券等出现在多家公司的前十大流通股名单之中。

　　股改最先受益板块

　　目前46家试点公司的股改方案已经全部出台，对这些方案大致统计后发现，有35家公司推出了纯送股型方案，占76.09％，平均10送3.43股；送股派现型有三一重工、金发科技、长江电力、上港集箱、中化国际、华海药业6家，平均每10股送2.28股派现6.20元。可以预见，送股或送股派现型方案将是今后股改铺开后的主流方案，如果现有方案都能得到通过，我们认为今后方案大致送股幅度会在10股送2股到3.5股之间，派现状况则视公司基本面情况而定。

　　看看目前10家中小企业试点股的方案，除了苏宁电器10送2.5股外，10送4股以上的有中捷股份、传化股份、永新股份；其他6家全都10送3股以上，可以说中小企业板的对价方案在目前的46家方案中具有明显的“优厚”优势，正因为如此，该板块也成为股改以来最为活跃的板块。试点公司方案相对优厚，自然会提升市场对其他40家公司股改方案的预期，这种预期的存在，对中小板个股保持整体反复活跃亦起到良好的促进作用，这是其股改受益的一个方面。

　　另一方面，中小板独特的市场地位，使得其率先完成全面股改的可能性很大，率先完成股改意味着股权分置不确定性的消除，亦同时意味着大股东可以在二级市场减持自己的股票。从中小板较高的大股东减持承诺看，中小板未来极其光明。

　　综合而言，我们认为中小板得天独厚的市场地位将在目前股权分置改革大背景下显现出巨大的优势，尤其是有着基本面配合的个股，在主流资金的积极关照下，出现像航天电器那样创出历史新高局面的可能性非常之大。