上市公司高管增持流通股：投资还是投机

　　(记者 杨丽)

　　红豆股份(资讯 行情 论坛)(600400)昨日公告，公司高管周海江、龚新度、戴克新、刘宏彪拟在未来3个月内使用个人自有资金从二级市场合计购入不低于50万股的公司流通股票，以上人员的股东帐户已按有关规定锁定。无独有偶，就在本月15日，海王生物(资讯 行情 论坛)(000078)也宣布公司高管拟在未来3个月内使用个人自有资金从二级市场购入不低 于51万股的海王生物流通股票，并申请在任职期内锁定所持海王生物股票。一时间，高管增持流通股大有“流行”之势。巧合的是，两家公司高管拟增持流通股的主要原因是“公司高管认为公司在二级市场的股票交易价格持续下跌，已低于每股净资产，公司股票市场价值被严重低估”。红豆股份称，高管人员对公司生产经营及未来发展前景充满信心，对股票投资价值持乐观态度。

　　有业内人士认为，在市场持续低迷的情况下，部分上市公司的股价已经进入价值区间。以大股东、高管的身份和角度来看企业，他们认为公司股票已经具备投资价值，所以会愿意购买流通股。而从二级市场投资者的角度，受整个市场心理的影响，他们还看不到股价上升的空间，因此选择继续观望和等待。“股价被市场过分低估，折射出非流通股股东、高管和二级市场投资者之间认识上的背离”，该人士表示，“这种背离是价值取向的不同，一定程度上也是信息不对称造成的结果”。

　　相比普通投资者，上市公司高管更有能力和条件对企业目前的状况和发展前景进行识别，他们可以在合适的时间内买入股份，再在恰当的情况下卖出。我国现行《公司法》第147条亦规定，高管持股在任职期内不得转让。而与国内法律法规不同的是，国外一些证券法规在对高管公开减持股份作出严格规定的同时，也允许他们将股份“私下”转让给机构投资者。因此成熟市场中高管持股的流动性大于国内证券市场。

　　也有分析人士指出，尽管海王生物高管申请在任职期内锁定所持股票，红豆股份相关高管的股东账户也已按有关规定锁定，但股权分置改革必然会让国内证券市场越来越接近成熟市场，在此背景下，高管所持股票“预期”的流动性加大，股票价值也随之增加。

　　一个有意思的现象是，无论是红豆股份还是海王生物，高管增持的流通股数都不多，前者不低于50万股，后者则不低于51万股，因此增持的象征意义远大于实际意义。“这些公司未来都要做股改，如果通过增持少量流通股能把股价提上去，就能起到‘四两拨千斤’的效果，”专业人士表示，“公司股价越低，市场对公司的信心就越低，流通股要求的对价就越高”。

　　红豆股份有关高管人员向记者表示，此次公司高管拟增持流通股与股改没有关系，去年公司董事长周海江等高管已经持有数十万股红豆股份流通股。而撇开具体公司，一位投资者认为，伴随着股改的进程，公司管理层表现出了对股价的关心，这当然是个好现象。但他同时对此表示了担忧，有关公司高管究竟是在真实表达对公司未来发展的信心，还是其中有投机的成分？