聚焦股改试点 申能股份网上推介股改方案

　　(记者 黄俊峰)

　　昨日，申能股份(资讯 行情 论坛)(600642)在中证网举行了股权分置改革方案网上路演，公司有关负责人和保荐机构代表在两个小时内回答了投资者上百个问题。从投资者关心问题的类型看，股改方案自然是重点之一，另外便是对公司的发展前景和成长性的关注。

　　对价与股价

　　大部分参与网上交流的投资者对申能股份10送3.2的对价方案表示了认可，当然也有投资者希望对价方案能够有所提高。

　　对此，申能股份董事长吴家骅表示，这个方案是大股东在与基金、中小流通股股东充分交流沟通的基础上提出来的。对价水平主要通过参考香港证券同行业可比上市公司的平均市盈率和公司2004年每股收益来确定，预计申能股份在本方案实施以后的市盈率在13倍左右，已经与国际水平接轨。此外，申能股份作为国有控股的电力能源行业上市公司，在股权分置改革方案实施后，申能集团的持股比例已经降低为51.79％，接近控股比例的底线。

　　股改之后申能股份的股价表现也是广大中小投资者关注的问题。吴家骅强调，申能集团和国泰君安以及部分募集法人股股东都已经做出了相关承诺，将扩容给股价带来的压力尽可能地降到最低。申能集团特别承诺，为避免申能股份股价非理性波动，维护投资者利益，在股权分置改革方案实施后2个月内以及自方案实施之日起12个月以后的2个月内，如果公司股票收盘价连续3个交易日低于5.60元(期间若有除权、除息，则作相应调整)，申能集团将投入累计不超过10亿元的资金增持申能股份股票。

　　股改与增发

　　申能股份今年打算增发2亿A股，那么公司积极参与股改是否主要是为了获得增发资格呢？吴家骅董事长介绍说，公司增发工作已经通过证监会发审委审核，但由于目前增发暂停，何时恢复尚难确定，因此公司增发何时能够完成还没有确定的时间表。

　　他坦言，参与股改有为了增发顺利实施的因素在里面，但绝不是全部。解决股权分置问题是建立一个健康的资本市场的重大举措，也是上市公司持续健康发展需要解决的根本问题，这个问题的解决虽然不是为了增发，但对于公司再融资和发展是有利的。股权分置改革是大势所趋，可以进一步加强证券市场资源配置的功能，这对所有投资者来讲都是好事，公司及非流通股股东当然也就有动力积极参与进来。吴家骅指出，不论是积极参与股权分置改革还是按照需要进行增发，出发点都是为了提高公司的竞争力和效益，从而为股东创造更大的价值。公司的历史分红派息记录能很好说明这一点，截至2004年底，公司历年从资本市场筹资31.5亿元，累计分配现金红利59.9亿元，累计分红已远远超过资本市场筹资额，这也体现了公司注重股东回报的一贯理念。同时大股东承诺，公司今后三年的利润分配比例不低于当年实现可分配利润的50％。

　　现在与未来

　　参与网上交流的不少投资者都长期持有申能股份的股票，他们更关心公司的现状以及未来的成长性。

　　申能股份副总经理陈铭锡表示，公司发展前景良好，电气双主业的综合能源概念在能源类上市公司中独树一帜，股权分置改革完成以后，公司股票的投资价值将进一步凸现，投资者长期持有公司股票，一定会获得持续、稳定的投资回报。

　　保荐机构中信证券(资讯 行情 论坛)的代表王常青认为，申能股份在建及拟建项目投资比例较大，未来有望成为上海地区最大的发电主体，并在区域电力能源上市公司中占据优势。同时，公司的天然气业务也将逐年递增，成为公司另一大利润增长点。

　　有投资者希望申能股份高管对公司2005年、2006年、2007年这三年的业绩作出展望。吴家骅自信地说，2005年申能外高桥(资讯 行情 论坛)第二电厂投运以后，利润有较大的增长，随着油价的上涨，石油天然气公司的利润也有一定的增长，其它电厂随着用电量的增长，企业经济效益也比较明显，相信今年申能的经济效益将有较大的增长，06、07年随着其它电厂项目的逐步投运，申能将保持稳定的增长。