铜价涨势为强弩之末

　　对聪投资刘永锋

　　在空头平仓盘的推动下，LME3月铜价一度冲上3400美元，但随即迅速回落到3370美元以下，表明3400美元对价格压制的作用非常明显。而

　　COMEX价格在盘中创出了行情新高，表明海外市场针对中国反套盘的挤仓仍在进行。笔 者前期曾经提到中国反套盘可能将陷入非常被动的局面，伴随着人民币汇率潜在重估的压力，反套盘将承受更大的压力。

　　相对国外走势，国内铜价略显疲态，尤其是现货价格低迷不振。LME现货价格在3600美元居高不下，而上海现货铜则徘徊在34000元一带，充分显示了国内现货消费疲软的状态。笔者认为，铜价即便在挤仓的推动下仍有望上冲，也已是强弩之末。伴随后市基本面的调整，铜价有望适时展开整理。

　　首先，汇率因素仍然值得期待。虽然近来国外对人民币升值的压力在表面上减轻了，但中国外汇储备迅速增加显示人民币升值压力不容忽视。如果人民币汇率保持不动，那么凭现在欧元区和日本的经济情况，根本无法推动美元汇率下跌，以美元计价的铜将面临较大的下跌压力。

　　其次，国内现货疲软动摇了价格上涨基础。海外基金推高铜价最重要的借口就是中国消费强劲，也就是说中国需求是铜价牛市的基础。但国内现货价格在进入6月后一直表现偏软，进入7月后还出现了现货贴水。这表明中国消费远不如预期的强劲。

　　再次，铜价自从7月4日上涨以来已经持续了11个交易日，聚积了很大的下跌能量。昨日由空头平仓盘推动冲击3400美元回落后上涨能量基本衰竭，而下跌能量则需要有效释放。若3300美元一带的支撑被有效突破，那么调整有望加速。

　　总之，在利空的基本面作用下，国内现货价格已经率先走弱。虽然海外市场针对反套盘的挤空仍在继续，但上涨势头已是强弩之末，不调整只是暂时的。