(交易所债市日评) 资金面将成不确定因素

　　银河证券张书东

　　周一沪市国债市场未能延续上周的强势上行走势，而是出现主动性回调，上证国债指数收于106.67点，跌0.04％，成交量为13.06亿元，仍较活跃。企债市场则继续震荡向上并创出新高，可转债市场昨日随股市继续调整，个券跌多涨少。

　　日前央行披露了6月份金融统计数据，其中　外汇储备余额和贷款余额两项数据值得关注。今年上半年，外汇储备净增加额为1，010亿美元，同比多增337亿美元。其中，6月份外汇储备增加200亿美元，同比多增80亿美元。6月末，全部金融机构各项人民币贷款余额为18.6万亿元，同比增长13.3％，其中当月增加4653亿元，占上半年增加总数的32％。据悉，央行将在本周召开会议，讨论和部署下半年的货币政策走向，市场应密切关注。

　　前一阶段，央行降低了货币回笼的力度，原因之一是为了推动贷款增长，现在贷款增长的速度已较快，而外贸顺差和赌人民币升值等带来的外汇占款压力甚大，接下来央行很有可能调整公开市场操作取向，加大货币回笼力度。债券市场受到的直接影响就是，资金供给将明显减少，并且贷款增长势必也会减少债券市场的资金供给。事实上，6月7日以来，央行的公开市场操作方式已有所改变，先后增加了28天和182天正回购操作，回购数额也大幅增加。以上这些因素都可能成为债市进入调整阶段的诱因，投资者应提前控制风险，适当缩短久期，降低持仓比重。