投资评级简报

　　记者燕云整理

　　华能国际:谨慎推荐

　　周一华能国际公布2005年上半年发电量数据:公司各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量718.43亿千瓦时，比去年同期增长47.1％，但是净利润预计同比下降在30％－40％。 国信证券经济研究所杨治山表示，根据公司最新的机组利用率和煤价的变动情况，预计公司2005年中期业绩为0.14元左右，全年业绩为0.40元左右，目前动态市盈率为14.4倍。考虑到公司一季度安排了较多的维修，特别是良好的公司治理结构和较好的成长性，维持“谨慎推荐”的评级。

　　宁波韵升:上调评级

　　海通证券研究所傅明笑将公司评级由“中性”上调至“买入”。傅表示，根据调研结果发现，公司逐渐敲开钕铁硼中高档市场的大门:今年中高档钕铁硼产品占总产量的比重已达到了35％以上，而产品档次的上升提高了产品的单位价值，钕铁硼毛利率开始上升。但是，根据调研结果，傅认为公司的核心竞争力并不是所谓的钕铁硼和VCM，而是精密机械加工制造能力。傅指出，钕铁硼尽管为公司带来可观的收益，但技术积累上的欠缺阻碍了公司钕铁硼业务的迅速发展，随着中科三环VCM等一批高端产品的规模生产，韵升已经被牢牢的钉在老二的位置上。显然，单纯追求钕铁硼的性能提高并不适合韵升的长远发展，所以，公司将“机加工＋钕铁硼”作为发展方向，以开拓新的盈利增长点。傅预计公司2005、2006年EPS为0.24和0.29元，认为给予公司17－18倍左右的市盈率是较为合理的，对应的合理价位为4.40－5.00元，近来公司股价已经低于合理价格下限，投资评级为“买入”。

　　中远航运:维持增持

　　国泰君安证券高广新表示，上半年，中远航运主营收入、主营利润、净利润分别同比增长166.86％、187.79％和198.07％；分季度数据显示，扩张后规模效应逐步提升；上半年，中远航运期租水平背离波罗的海指数上扬，其所处特种货市场的稳健特征得以凸显，未来两三年走势仍然看好。高表示，调高中远航运2005年EPS18.7％至1.24元，并认为该股股价目前尚未充分反映其市场和公司优势，因此维持“增持”的投资建议。

　　黄河旋风:维持买入

　　上海金信研究的分析师董亚光指出，公司目前股价较上次推荐时已下跌了18％，超出指数的跌幅。董指出，公司经过十多年的发展，成为竞争充分的人造金刚石行业的龙头，一定程度上说明了公司的竞争力，而中国成为全球人造金刚石制造中心的趋势已确信无疑，公司未来发展值得看好。董表示，维持原先的盈利预测，目前股价已是较好的买点，继续给出“买入”的建议。董表示，公司通过技术进步和规模效益，已能摆脱价格竞争的阴影，开始实现良性发展，他预计2005和2006年人造金刚石的毛利率仍可保持较好水平，而且公司人造金刚石的产能扩张进展顺利，估计2005年上半年产能即可达到10亿克拉，继续保持较大领先优势。

　　金鹰股份:建议增持

　　公司股价近两日大幅下跌，国泰君安证券李质仙表示与公司联系得知，公司基本面无重大变化。李指出，尽管公司主业之一的机械制造下滑约30％多，但麻纺的增长能够部分弥补损失。虽然欧盟制裁我国亚麻出口，但对公司影响不大。预计中期EPS0.23元，下降约10％；全年EPS仍能达0.64元左右。未来几年业绩不会继续下降，如果绢纺行业复苏，公司业绩会有明显的增长。以目前价格5.24元计算，2005年PE仅8倍多，PB1.48倍。估值已具有吸引力，建议“增持”。

　　中集集团:维持增持

　　中集集团预计中报净利润水平将同比增长100－150％。联合证券研究所吴昱村认为，公司半年报预增符合预期。吴认为，在干箱、冷藏箱及特种箱产能连续5个季度维持在40万标箱左右的条件下，5月后耐候钢价格的回落与箱价相对维持高位共同增厚了公司盈利空间；此外，半挂车业务发展符合预期，预计半年报半挂车销售收入在20－22亿元左右。关于前期市场广泛质疑的周期见顶问题，吴表示:1、波罗的海指数的下跌与集装箱贸易景气状况无关，同期集装箱运输仍维持繁荣状态。除非出现全球主要经济体增长的大幅延缓，否则不能简单认为本轮景气将在三、四季度结束；2、新船的下水高峰将提供旺盛的集装箱需求，而钢价在三、四季度的走稳，以及美西、欧洲地区压港空箱的回流，将导致集装箱订单节奏的重归平稳；3、下半年高箱价可能会出现适度下调，毛利率则决定于原材料成本变动状况。吴预计公司全年销售收入约2975591万元，同比增长约12％；EPS约1.77－1.85元，维持“增持”评级。

　　中海发展:维持增持

　　中海发展周一发布公告称:公司及母公司推迟对干散货业务进行重组及分拆上市。东方证券研究所陆从珍认为，公司此次的重组与分拆上市将面临很大的不确定性，而且公司每次的重组公告都导致股价下跌10％。因此，此次推迟也应有市场压力的原因，而在此项不确定因素消除后，陆认为前期市场对中海发展重组分拆的过度反应应该得到扭转。在公司盈利保持高增长的情况下，陆表示维持对中海发展的盈利预测及“增持”评级。