空方强弩之末行情当有转机

　　光大证券诸海滨

　　连续的下跌又将股指重新拉回千点阵地，短期内市场又将面临千点关的得失去留问题。从盘面来看，个股普跌和绩差股大面积跌停是近期盘面的重要特征，不过仔细梳理影响市场运行的若干因素后可以发现，近期下跌很大程度是市场对上市公司业绩下滑的提前反映，以及种种不利传闻对市场的短期冲击。随着一系列重建投资者信心的举措逐步落实，在市场 做空能量集中释放后，市场将会迎来反弹的转机。

　　业绩影响告一段落截至收盘，昨日两市跌幅超过9％的个股达60多家，其中多数属于业绩预亏、预减个股，业绩下滑对市场的冲击由此可见一斑。

　　受宏观调控、经济增长势头回落等因素影响，今年上市公司半年报业绩将有所下滑，而随着中期业绩的披露，近期市场也将目光重点放在了公司业绩方面。不过由于市场对上市公司业绩的预期过于悲观，近期市场也出现了较多的非理性杀跌成分，短线的利空因素被人为放大。以皖维高新为例，皖维高新作为两市首家公布中报的公司，由于业绩下滑，该股复牌后即出现两个跌停，这在很大程度上引起了市场对上市公司业绩的担忧。而随着更多业绩预亏预减的公司的公告发布，近来每日的跌停板上都可以见到大量由于半年报业绩因素影响而跌停的品种。

　　业绩预告制度的实施，使得投资者可以提前获知公司的大致经营情况，并做出反应，近期投资者正是选择了大量抛售业绩下滑公司股票来释放业绩风险。不过随着中期业绩预报工作的结束，上市公司的业绩下滑风险已经因为股价的下跌得到了一定释放，市场的做空动能将很快衰减。短线利空因素减弱，会给大盘出现转机提供条件。

　　增加资金供给进入落实阶段近期管理层出台的一系列利好政策中，一个重要的主旨就是不断增加市场资金面的供给，改变资金供求失衡的现状。

　　与以往不同的是，此次管理层除了不断加大机构资金入市的力度外，对原有市场主力——券商群体的扶持力度空前加大。消息面显示，经央行批准，上周建设银行在全国银行间债券市场发行金融债券100亿元。此次建银投资获批发行100亿元的金融债券，标志着对券商直接注资的行动付诸实施。而这笔100亿元用于“拯救”券商的资金还仅仅是开头，央行高层近期频频表示，“今年第三季度，还将通过汇金、建银投资对重点券商进行财务重组。”由此可见，管理层近期的政策明确指向解决券商危机、改善券商资产状况，这对整个市场的稳定将起到重大作用。

　　表决阶段需要平稳预期当前股市正处于股权分置改革的关键阶段，短期内改革将是影响整个市场运行格局的最核心要素。具体来说，第二批试点公司能否顺利通过分类表决，将是左右大盘短期走势的关键因素。

　　截止到昨日，第二批42家股权分置改革试点公司已有40家公布了对价方案。从股权分置改革的进程来看，第二批试点公司方案从本周到7月底的这段时间，将陆续进入股东登记以及最终表决程序的重要时间段。在即将表决的关键时刻，如果市场出现不理性的表现，势必将影响到表决的最终结果，影响到股权分置改革的推进进程。随着股权分置改革第二批试点进入集中表决期，无论从内在还是外在的要求来说，市场都非常需要平稳的市场环境。

　　展望后市，虽然近期多空双方的分歧仍然存在，市场疲弱也是不争的事实。但在短期做空能量得以充分释放之后，业绩因素对于市场的影响将会逐步减弱，而随着管理层稳定市场的政策举措不断落实，市场将会迎来一定转机。