伦敦证交所待价而沽

　　记者李豫川　北京报道

　　日前，在伦敦证券交易所(LSE)年度股东大会上，伦交所的股东们无视其“追求者”的美意，仍然顽强地坚持自己的独立地位。

　　伦交所在上周公布了6月份的业绩数据，截至今年6月30日的第二季度业绩是近四年来 最好的。6月份伦交所的51个IPO中，有15个在主板市场上市，筹资约33.4亿美元，市场交易量则比去年6月多出30％以上。

　　伦交所董事会表示，他们对“该交易所的强劲增长前景”有信心，并坚持“作为一家独立公司”给股东带来价值的承诺，并认为伦交所业务的基本价值已超过了竞争对手愿意支付的收购金额。

　　2004年12月，伦交所拒绝了德国证券交易所的收购报价。伦交所表示，德国证交所的出价“低估了该公司的价值，也低估了伦交所与另一家大型证交所合并能够产生的实质性增效作用”。

　　德国证交所当时对伦交所的估价是大约13.5亿英镑(合26亿美元)，即每股530便士。4年前，德国证交所就曾试图兼并伦交所，但未能成功。

　　业绩推升伦交所的收购要价

　　分析人士指出，如果今后三个月的交易持续以类似的方式进行，他们将上调伦交所股票的目标价格。英国Numis证券公司目前为伦交所设定的目标价格是每股555便士，高于德国证交所2004年12月提出的收购价。今年，德国证交所在股东压力下被迫撤销了对伦交所的收购要约，并将力主收购的CEO塞弗特赶下了台。

　　总部位于巴黎的泛欧交易所(E　u　r　o　n　e　x　t　)仍有兴趣收购伦交所，它与伦交所去年12月开始谈判，但它也需要获得自己股东的同意。

　　尽管伦交所今年的交易数据强劲，但这不一定导致对其股份的收购价格会更高。伦敦一位证券分析师说，“如果有哪个交易所愿意出价超过530便士，那它的股东可能会认为被人敲诈了。”

　　英国竞争委员会定于7月底发表一份评估报告，对德交所和泛欧交易所的收购要约做出评估。有关收购伦交所的实质性谈判，看来不会在该评估报告公布之前展开，但泛欧交易所一直在努力鼓吹它的收购要约对伦交所的好处。泛欧交易所认为，收购伦交所可以使投资者得以进入到欧洲最大的证券市场，并使伦交所与泛欧交易所旗下的衍生品交易所Liffe结合起来。

　　伦交所首席执行官克拉拉说:“我不希望别的，只是想就为这一交易找到合适的价格。”

　　收购争议使伦交所的股价在今年第二季度飙升了13％，并带来了更多的股票发行(包括一些外国公司)。伦交所董事长克里斯·史密斯7月13日说:“目前，在伦交所交易的股票的总市值几乎是泛欧交易所的两倍以上。”

　　泛欧交易所一度非常积极地表示要收购伦交所，但由于德交所两次收购要约均铩羽而归，这使得泛欧交易所现在对收购一事变得格外谨慎。泛欧交易所还受到了英国监管当局的某些限制，目前它还没有提出正式的收购要约。

　　监管当局严审交易所并购

　　今年4月，纽交所提出与电子化竞争对手——群岛公司(Archip　e　l　a　g　e　)合并，而纳斯达克也计划收购极讯公司(Instin　e　t　)的电子交易网络。目前，美国监管当局正对纽交所和纳斯达克提出的合并计划进行审查，且审查范围较预期的更广，使得这两起合并交易有可能被拖延甚至流产。

　　合并群岛公司对纽交所的未来非常关键，这项交易将使纽交所得到一个先进的电子化交易平台，使纽交所实现“自我上市”的目标，并帮助它在越来越全球化的市场上展开竞争。纳斯达克股市则一直疲于应付来自极讯公司等新对手的竞争。

　　美国司法部反垄断官员担心，纽交所和纳斯达克分别实行合并后，美国两大交易所之间的竞争程度可能将下降，无法抵消两家企业形成垄断局面后所产生的危险。

　　尽管如此，纽交所和纳斯达克的合并提议得到了投资者的热烈欢迎，从上述交易宣布以来，在群岛公司和纳斯达克上市的股票数量翻了一倍多，而纽交所的席位费则上升了一半。

　　纽交所和纳斯达克必须说服司法部，使它相信市场存在充分的现有或潜在竞争，能够防止形成两家独大的垄断局面。

　　伦交所也曾专门就欧盟委员会的监管机构将如何看待伦交所和欧洲其它大型交易所的合并而征求过法律人士的意见。

　　法律专家认为，伦交所的并购交易最终将获得批准。但伦交所担心，它的任何兼并交易，都可能会成为一场它与欧盟间旷日持久斗争的对象。

　　潜在的并购交易可能引发客户向欧盟监管当局提起上诉，虽然现在伦交所是股东所有制而非会员制，但它仍然要取决于其客户群是否同意。