消费疲软沪铝回落

　　金牛期货杨海立

　　近期沪铝价受伦铝上涨带动大幅反弹，各合约分别上扬了300-500元不等。周一沪铝各期约冲高回落，主力合约AL0409当日最高价为16750元，收报于次低价16600元，与上个交易日持平。基本面上，国内电解铝消费量走低，而产量依旧巨大，加上电解铝来料加工贸易优惠政策被取消，诸多利空因素使得国内铝价上涨压力十分沉重。

　　国内市场方面，尽管一季度国内

　　GDP增长维持了9.4%，但投资、消费和出口均存在隐忧，尤其是投资方面。中国一季度投资对经济增长的贡献率为35.2%，比去年同期降低17.8个百分点。2005年前5个月完成投资19719亿元，比去年同期回落8.4个百分点。尤其是占固定资产投资比重最大的房地产投资，回落迹象十分明显。根据国家统计局的数据，5月份我国电解铝消费量为52.46万吨，环比下降3.89万吨，而产量则增加2万吨，达63.9万吨。尽管出口量激增短期内缓解了国内现货压力，但后期加工贸易优惠政策取消对出口的遏止作用将逐步显现，国内铝价上涨空间不大。

　　国际市场方面，美国6月工业生产上升0.9%，设备利用率升至80.0%，美国工业活动有再度走强迹象。据美国商务部最近公布的数据，美国5月铝进口环比增加13.0%，同比增加了67.2%，短期内美国电解铝消费市场的强劲态势对国际铝价形成支持。但欧洲经济欲振乏力，日本经济通缩阴影仍在，后期消费形势并不十分乐观。根据IAI的数据，5月底西方国家各种形式的铝库存继续上升11.3万吨至327.8万吨，日本铝库存维持在30万吨以上，现货供应还是十分充裕。前期LME铝增仓上涨，短期内仍有望维持强势格局，从而对国内铝价形成支持，投资者抛空仍需耐心等待时机。