权证产品要求提高 带来诸多新机会

　　晨报记者 曹西京

　　日前，深沪交易所分别推出了经中国证监会核准通过的《权证管理暂行办法》。这意味着，阔别多年的权证不久就将重新出现在市场上。

　　标的公司仅30余家

　　在征求意见稿中，管理层对发行权证公司的规模已经有了较高的规定，但《暂行办法》将这一门槛再次提高。如流通市值方面，原先征求意见稿规定的是最近20个交易日流通市值不低于10亿元，正式规定提高到了不低于30亿元，同时流通股本也从不低于2亿股提高到不低于3亿股。原来的征求意见稿中，深交所将专门对中小板公司权证上市作出规定，但暂行办法中不见相应规定。

　　业内人士认为，这些新规定进一步明确了只有蓝筹大盘股方能发行权证，中小板公司与之无缘。而根据上述要求测算，沪深两地可以发行上市权证的股票仅有30多家。

　　与此同时，《暂行办法》对权证上市交易增加了“持有1000份以上权证的投资者不得少于100人”的要求，权证的存续期也从原来的“3个月以上18个月以下”放宽到“6个月以上24个月以下”，并将权证涨跌幅限制从原来的150%减为125%。交易所还将在每日开盘前公布持有权证数量超过5%的权证持有人名单。

　　分析人士认为，权证是一种带有杠杆效应的高风险产品，正式规定降低了权证价格波动风险、时效性风险和履约风险，且增加了权证交易的透明度。

　　亚洲证券分析师孙锋认为，尽管国外权证多为券商等中介机构发行，但我国短期内可能仍以上市公司或其大股东为发行主体，稳步增长的大型国企在这方面优势明显。

　　首只权证如何表演

　　在第二批试点公司里，宝钢股份(资讯 行情 论坛)已经明确提出了权证计划，它很可能成为投资者将亲密接触的首只权证。

　　对宝钢权证今后可能出现的情况，万国测评董事长张长虹认为，权证价值在于标的股票与权证行权价之间的差价。宝钢股份在股改实施后初期除权价当在4元左右，而其行权价在4.5元左右，如果未来宝钢股价不上涨，权证理论上就是废纸一张。但宝钢股份毕竟是一只难得的蓝筹股，其业绩可给投资者带来未来股价上涨的预期，加之我国股市向来有炒新的习惯，因此，宝钢认购权证刚上市价格可能在0.1-0.2元附近。今后，随着宝钢股价上涨，其权证价格也将随之上涨，且收益可能大于股票本身。

　　带来诸多新机会

　　权证作为一种独立的金融产品，用途十分广泛，股权分置可能只是提供了一种选择。张长虹认为，权证作为交易所推出的一项重要业务，有活跃市场、双向价值发现功能。权证交易可以T+0，并且认沽权证的发行相当于投资者可以卖空股票。因此，权证将为发行者和投资者带来新机会，解决股权分置只是其中之一。但这会否分流A股资金还需要观察。

　　宝钢股份权证方案：宝钢集团向流通股股东每10股支付1份行权价为4.50元、存续期为378天的认购权证。发行数量38770万份。存续期最后一天为行权日。初始行权比例为1，即1份认购权证可按行权价向宝钢集团公司购买1股宝钢股份A股。宝钢集团按行权价格向行权者收取现金并支付股份。

　　长江电力(资讯 行情 论坛)认股权证初步计划：由长江电力发行存续期24个月的欧式认股权证，对全体股东每10股派发1.5份，总额为12.28亿份，行权比例1：1，即1份认股权证可按行权价向长江电力认购1股股票，行权价格5.5-6元／股(不考虑公司本次转增股份的除权影响)，发行时间另行公告。募集资金用于收购三峡机组。