聚焦黄奇帆之黄奇帆的手术刀

　　本刊记者 谢姝/文

　　黄奇帆操刀重组重庆国企的第一例，要从2001年下半年说起。

　　黄奇帆刚刚到任重庆市副市长不久，重庆市城市建设投资公司(下称“城投公司”)总经理华渝生便找他诉苦说，公司被多家债主逼债，难以为继了。

　　城投公司说，他们按照政府要求，每年要负担约20亿元城建资金的需求，而财政性城建资金每年仅2.5亿元左右，尽管精打细算，公司年运作资金也只能凑到10亿元左右。

　　于是，债务积压越来越多。2000年底公司资产负债率已达80.56%，负债总额达57.89亿元。到2001年初，债务积压到67亿，当年必须偿还的到期债务高达18.44亿元，但公司基本没有偿债资金来源。

　　而“屋漏偏遭连夜雨”，西南证券因为发的债券到期，10月就要兑账，找城投公司催还5个亿的债务。华渝生不得已“上诉”求救。

　　这个城投公司是非救不可的。它是重庆市属几大基础建设性投资集团之一，代表市政府对城市基础设施建设实施投融资。

　　黄奇帆接下了这桩棘手事。他给城投公司开出一个出奇制胜的药方：“阿凡提的馒头的馒头”。

　　市里先让另一个市属的建设性投资集团——重庆高速公路发展公司(下称“高发公司”)从账面上拨出3个亿，存到另一家银行，高发公司保证在3个月内不从银行提取这笔钱。然后银行就把钱借给政府。政府作为城投公司的大股东，先把3个亿投向城投公司，3个月以后再把资金调度过来，由银行还给高发公司。这样便解决了城投公司的燃眉之急。

　　“这样做，大家就是来传递一个信用。”黄奇帆如是阐释。

　　城投公司账上还长期趴着一笔棘手的外债：1997年重庆市为了解决城市基础设施建设资金不足，以出让重庆李家沱长江大桥50%经营权引进港中信泰富(资讯 行情 论坛)(0267,HK)1亿美元，偿还期是20年。按照约定，城投公司每年要向中信泰富支付14.5%的固定回报，相当于人民币1.34亿元，偿债资金的来源每年都成问题。

　　2001年底，重庆市政府帮助城投公司向建行申请了一笔多次降息后的9亿元贷款(8年期基准利率)，用于一次性偿还欠香港中信泰富公司的1亿美元20年期高息外债。

　　此举不但使公司每年还本付息的总成本降低，而且使支付期整整缩短9年，节约财务费用近14亿元。

　　城投公司还整合了一笔本来很优良的资产：政府追加30亿资产给城投公司，进行路桥收费体系改革，城投公司出资30亿元，以收购和租赁的形式，将主城九区过去由多主体享受收益的路桥设卡收费，统一到城投公司，并实行车辆路桥年票制。这样，一方面方便了市民通行，一方面也解决了城投公司的现金流问题。那30亿元现金据城投公司说，来自于国开行的长期贷款。

　　此外，市政府把城投公司的13亿元坏账划给重庆水务集团，67亿元债务就变成54亿元了；资产也从80多亿元变成了70亿元。

　　为了培育利润增长点，市政府又划了1万亩土地给城投，当时市值为20亿元，这20亿元在3年里慢慢赚出来，这个公司就有了几个亿的效益。

　　几番“手术”之后，城投公司的负债率便由80.56%降低到50%了。

　　城投公司的人回忆说，到2002年上半年，城投公司的资产负债率、净资产都达到较好程度，信用等级被评为3A级，于是银行贷款就来了。

　　2002年6月，城投公司与国开行等四大国有银行总行签订了131亿元的综合授信协议。2002年12月，城投公司经国务院特批面向全国发行15亿元10年期企业债，这是重庆企业第一次在全国范围内公开发行企业债。

　　在重组过程中，城投公司还清理了子公司渝开发(资讯 行情 论坛)(000514)的1.03亿元亏损，使渝开发成功摘帽。渝开发在2001年亏损1.03亿元，资产负债率高达92%，被特别处理。

　　这几手，让重庆当地的“大老板”们看得眼睛发直，肃然起敬，他们后来评价这位副市长的特点时说：“脑壳转得太快了。”

　　城投公司起死回生之后，在本地企业重组过程中，成为首当其冲的投融资平台。2003年，黄奇帆指示城投公司出资2.2亿元竞拍下地铁中心花园烂尾楼项目，示范将烂尾楼“点石成金”的办法，此后烂尾楼成为多方资本追逐的优质地产。城投公司还代表重庆国资出资参股重庆市商行和重庆港九(资讯 行情 论坛)(600279)的重组。