中海发展 推迟重组干散货运输业务

　　实习记者陈健健

　　就在中海发展(600026)有关业务重组渐趋明朗之时，公司今日却公告，经综合考虑现阶段市场、政府部门及监管机构审批等各方面的因素，公司及公司控股股东中国海运(集团)总公司决定推迟有关干散货运输业务重组的各项准备工作。此前中海集团与公司已安排有关中介机构进行有关资产重组的评估及审计工作。

　　优质资产期待上市

　　中海发展有关资产重组的报道最早出自香港媒体。6月10日，香港《新报》报道公司控股股东中海集团正在考虑一项可能会涉及到公司资产的重组。6月13日，公司确认，中海集团正在考虑一项可能会涉及到公司资产的重组。15日，香港若干报刊纷纷跟进报道，称中海集团可能向中海发展注入资产，或将双方相关的干散货运输业务分拆上市。

　　6月16日，公司首次确认重组将涉及到公司有关干散货轮业务。公告称，公司确认中海集团正在考虑对相关的干散货运输业务进行重组，而该等重组可能会涉及将中海发展相关的干散货轮以直接或间接的方式注入一家即将成立的新公司，而该新公司可能会申请于香港联交所单独上市。7月9日，公司再次公告，有关重组将涉及到中海集团与公司相关的干散货业务资产。至此，市场得以确认，如果该项重组顺利进行，公司不仅要将干散货轮注入新公司，包括公司所有干散货运输业务也将一并纳入新公司。对于中海发展来说，干散货运输业务可谓是块优质资产。公司2004年年报显示，重组涉及的公司干散货运输业务2004年度的营业收入约为27亿元，约占公司同期主营业务收入的42％；净利润不超过公司同期净利润的50％；截至2004年12月31日，该部分业务的净资产不超过公司2004年末净资产的30％。2004年公司干散货运输业务收入同比增长46.86％，油品运输业务收入同比增长13.18％。

　　重组之路花明柳暗

　　就在市场认为中海发展干散货运输业务重组已日趋明朗之时，公司却于今日突然公告，公司及中海集团决定推迟有关干散货运输业务重组的各项准备工作。有关重组事项再度笼罩在薄雾之中。

　　实际上，即使是在此前的多次公告中，中海发展对于此次可能的资产重组即显得十分谨慎。公司多次强调重组的不确定性，称目前公司未就该项重组与中海集团达成任何书面协议，公司董事会也未就该项重组召开董事会议进行审议并形成决议。并且该项重组也没有获得任何政府部门或监管机构的批准。

　　公司董事会曾预计，重组完成后公司在新公司中持有的权益将超过50％。也就是说，干散货运输业务仍将处于中海发展的控制之中。截至2004年年底，中海集团持有公司50.51％的股份，为公司第一大股东。对此，市场有关人士对中海发展能否实际控制新公司表示忧虑。

　　资料显示，中海发展拥有的干散货船为73艘，总载重量为238万吨，今年2005年公司先后订造的6艘5.7万吨散货轮将投入使用，新增散货运力34.2万吨。干散货运输业务收入主要来自国内沿海煤炭运输，其他还有国际煤炭运输以及沿海和国际的矿石运输。有分析人士认为，2005年由于沿海煤炭运输运价的大幅上升，该项业务总收入预计将上升到38.06亿元，占总收入的比例上升到46％。一旦干散货运输业务重组进新公司，中海发展能否实际掌握其控制权就显得十分重要。

　　据介绍，航运企业的经营业绩主要取决于船舶利用率，运价和油价的水平。正是由于2004年国内和国际航运市场需求旺盛，推动油品、煤炭和其他干散货运输的运价走高，同时，公司新增船舶运力主要投入外贸航线，使公司运输毛利率上升，以上两点原因共同促进公司2004年主营业务利润与净利润同比大幅提高。资料显示，公司2004年实现主营业务利润24.36亿元，同比增长67.5％，实现净利润18.92亿元，同比增长92.7％。

　　中海发展在2004年年报中预计2005年国际航运市场将高位盘整。以最能反映国际干散货价格变动的波罗的海指数来看，2003年波罗的海干散货指数平均为2617点，2004年全年指数平均上涨72％，指数的平均值达到4516点。今年一季度该指数平均值为4572点，较2004年一季度下降13％，但仍高于2004年全年平均水平；而到了7月中旬，该指数已回落到2300多点，与2004年12月6日的最高点6208点相比跌幅超过60％。到底国际航运市场将走向如何，是否是中海发展推迟资产重组所考虑的因素之一，目前尚不得而知。