市场博弈中的心理战

　　□ 特约撰稿人 俞彦诚

　　本周大盘依然呈现出虎头蛇尾式的行情特征。周二的一根大阳线伴随着大量，似乎让市场人士为之一振，但随即量能的连续萎缩却是那些看东风起说东，看西风起说西的“股市预报员人士”硬是找不到了北。周五的数家股票连续跌停带领上证指数(资讯 行情 论坛)跌破五日均线，更是几乎让人又回想起了黑色星期五，这个熟悉的专用名词。

　　从写文章开始，笔者在分析市场过程中，一再附加策略，就是为了告知读者，在研究市场的过程中，必须以全面的眼光去审视全局。与此同时，光知道细节亦是不够，依然需要明白和理解问题的轻重缓急和主次，否则的话，策略一词看似时髦，仍旧是一番空谈。

　　在上周，笔者主要就中报中存在的风险提示给了大家，本周，我们依然可以看到，由于中报预期的市场导向也向空方转移，因此缓慢的部分资金出货性下跌被自由落体般的市场恐慌性暴跌所取代。虽然大盘没有再次创下新低，但是许多在前期苦苦支撑的个股纷纷加入了破底的大军，每日跌停亦是无数。如此惨状不由让笔者都觉得心寒。

　　的确在宏观经济调整的压力下，企业受到的冲击不可避免(上周已经重点阐述)。而在股票市场下，实际上，特别是在中国特色明显的市场中，重视心理博弈比研究市场规律本身，或许更会对操作有效。

　　以近期行情为例，从技术层面来看，本周处于明显的反弹周期之中，其原因大致有两点，1)周线结构连续两周跌幅累计超过7%，短中期乖离率偏大；2)前一周周五收盘位置正好处于六月行情的暴量启动点，在这个位置上，由于存在存量资金等市场获利资金，因此可操作性比较强。基于这两个因素，上周的反弹可是说是毫不奇怪。

　　不过这里需要注意一个非常有意思的现象。那就是在7月5日-7月7日这三天时间中，在下跌过程中量能的缩小已经显示了抛空筹码的逐渐散去。那么为什么在接下来的两天内，还要进行大幅度打压呢？这里就涉及到了盘面的问题。

　　相信仔细观察盘面的读者会发现，在7月8日和7月11日的下跌过程中，基本都处于尾盘打压这一范畴，因此，个股的跌幅也较小，更多是持续小涨格局。而12日的暴涨行情，似乎就说明了其中的奥妙。

　　不过，相信会有读者会问，那么为什么这么做呢？这里又涉及到一个操作上的问题。如果在明知道大盘不会马上启动的情况下，如何才能用少量的资金去诱导市场中的操作者去参加行情呢？

　　如果这个答案知道了，那么自然而然的也就解决了第一个问题。目前的市场处于信心涣散、资产结构和参与者双重重组的阶段，因此，这就造成了高位套牢筹码不会轻易下放的严峻情况。而众所周知，目前媒体在讲述行情的启动方面，往往强调的无非是两点：1)成交额超过100亿元，最好能够达到120亿元水平；2)在此之间出现连续涨停效应品种并成为板块。这两点的确在以往的行情中，给广大市场者带来了许许多多的利润，但是请别忘记，目前市场所处的阶段的不同，足以使往日使用顺手的方法成为断腕的利器。

　　透过现象看本质，笔者再次强调这点。K线理论的根本强调的是心理上的博弈。从月线上，我们可以很清晰地看到，六月行情中高达14%的震幅，决定了在七月行情中一旦没有突破(行情 论坛)意愿，将会导致资深市场投机者暂时退出市场以回避调整风险，而即便不完全退出，也将会以高抛低吸的策略去操作个股，而并非追逐涨跌。看清了这一点后，是不是对于目前剩余两周的时间中的操作有些许启示呢？

　　诚然如笔者6月所言，1100点附近已经进入超级买入区域，但是当再次回归1100点后，那么原先的投资投机双重区域变的只是剩下了投资的一面。因此对于下周行情，笔者给出一个中心价格：1035点，如果跌破该价，则以回避风险为主，反之，则可以尝试继续地少量短期做多。由于从量线来看，成交量均线重新形成金叉，因此向上的可能依然不能够完全忽略。而从压力方面来看，主要压力还是来自1065左右区域，请大家可以在高于这个位置时，采取高抛策略，即使冲过，亦会存在回打可能。

　　博弈本就是如此，在中国只能做多的市场之中，空方的地位永远都低于多方，而就时间来讲，空方时间越长，往往意味着多方未来的空间越大。“在大家都失落的时候，我们应该打起精神，而当大家疯狂的时候，我们则应该悄悄地退出。”相反原理是这么告诉我们的，转而言之，这又何尝不是一种心理博弈呢。

　　波段回落中交易问题探讨

　　这周，随着近期大盘的急速下搓，市场反弹要求强烈，周一的反弹失败后，周二，行情在不知力量的推动下，产生了强劲的反弹。但是，正如我们的预先提示的那样，抢反弹，在这个位置上，大多数又被套住了，它也正是这周，我们所遇最担心发生的实际情况。更多的投资者并不知道，关键点位，要进行相应的减仓和回避下一波段行情反复的风险，一旦前期交易的股票被套住了，思维上就只有想着，如何在该股票上进行一番补仓自救，我们在本栏目前面，重点提示了自救所应该注意的问题：一是补仓援救计划的前提条件和补仓援救的交易计划执行。一旦，天不遂人愿，补仓失败了，你的相应交易策略是关键的自我保护的屏障。在短期内，你的第一次补仓援救计划失败之后，你最关键的事情就是先回避，它只说明市场该方向的惯性没能在短期结束，最明智的作法就是休息、观察。经过一周的观察，本周的行情并没有再破新低之时，下一步的交易策略是，寻找月度低点附近再进行第二次援救补仓，这次《MS(行情 论坛)MS证券投资系统》给你提供的是中国石化(资讯 行情 论坛)(600028)和江钻股份(资讯 行情 论坛)(000852)两支股票的交易计划书。积极回避市场风险，同时也不要被市场的一些假象所欺骗，市场的底部不是明朗的状态，市场自然形成的过程中的参与是必不可少的，如果你等到什么都已经明朗了，确定了，那么也就没有上苍给你的机会了，那时你的失误，是刺骨钻心的疼，这也是一种对自我胆量的考验。(蒋 锐)

　　低对价与高预期

　　在第二批股改的热潮中，对股改方案的频繁修改成为一个普遍的现象。市场人士指出，这一现象已经影响到了投资者的心理预期和对方案的理性判断。

　　第一批试点的三一重工(资讯 行情 论坛)是首家在方案公布后对其方案做出重大修改的试点公司。该公司将其初案由10送3派8元调整为10送3.5派8元后，此后立即赢得市场的好评，创建了人人称赞的“出台方案-沟通-修改方案”的“三一模式”，市场认为该模式为中国证券市场股权分置改革的推进提供了一个可以借鉴的成功经验。

　　但相比较第一批试点公司的方案，第二批试点公司的开价越来越低，上市公司与投资者交口称赞的“三一模式”，正转入了“低对价-修改方案-较低对价-方案通过”的偏离轨道之中。

　　长江证券研究员毛冬指出，这种“低对价”的博弈与一般的“讨价还价”的道理是一样的，心理因素往往会在很大程度上影响中小投资者对方案的最终判断。

　　国联(行情 论坛)证券的分析人士也认为，在最初公布方案时，大股东开出的“低对价”和流通股东对股改的极度期望会形成强烈的心理反差，流通股东往往会陷入失望情绪中。在经过几天后，二级市场的股价会随着市场对方案的不满愈加低迷，中小投资者的情绪也随着股价进一步走低。

　　这时便是股改方案做调整的最佳时机，一个比原先方案稍作改进的方案就此出台。此时，感性因素较多的散户会就此放行方案，明知对价不足的机构投资者也往往基于稳定收益的投资理念放行试点方案。

　　毛冬对以上观点表示赞同。他还透露，据他了解到的实际情况，有一家上市公司的支付底线为10送8，也就是10送8大股东不至于亏损。但其最初公布的试点方案仅为10送3，市场强烈不满的反应过后，方案调整为10送4，大股东收获市场好评的同时，也收获少送4股流通权的实际收益。投票权是中小投资者利益保护最有价值的武器。基于公司的理性分析，如果方案还是到达不了预期，中小投资者完全可以投否决票。

　　至于方案会影响二级市场股价的担忧，业内人士认为“大可不必”，证监会已经在多种场合颁发了多条政策，明确表明了“股改开弓没有回头箭”的信心与决心。股改是任何一个上市公司必须完成的，以清华同方(资讯 行情 论坛)为例，可以预计的是其方案被否定后，必定会有另一个方案的出台，而且对价的支付一定会超过前者。(金 研)