A股H股比价创出历史新低

　　昨日，沪指下跌14.30点，收于1026.11点，再次向1000点滑去。

　　与此形成鲜明对比的，是香港股市的一路高歌猛进。昨日，恒生指数收盘上涨12.75点，收于14504.29点，再次创出2001年2月28日以来的收盘新高，这已是恒生指数本周以来创下的第3个收盘新高。更有数据显示，截至7月13日收盘，港股市值已超过7万亿港元，创历史新高。

　　在香港股市一路走高的情况下，A股与H股之间的价差越来越小，目前已降到历史最低水平。截至昨日，在同时发行A股和H股的公司里，已有5家出现A股股价低于H股的现象。随着沪深股市股改的进一步展开，同时发行A股和H股的公司如何进行股改，成为市场关注焦点。市场人士认为，这很可能对含H股的A股带来市场机会。

　　目前比价降至1.2倍

　　截至昨日，共有5家公司的H股股价高于A股股价，分别是青岛啤酒、鞍钢新轧、中兴通讯、海螺水泥和华能国际；而马钢股份、江西铜业、南方航空等个股，H股股价也与A股相当接近。

　　同时发行A股和H股的公司，H股股价高于A股的现象，出现于去年第4季度，当时是海螺水泥首先出现A股、H股股价倒挂。A股H股的比价，显示出逐年下降的趋势。有统计显示，2002年6月A股、H股比价约为4.5倍；2003年6月的比价约3.5倍；2004年6月的比价约2.3倍；2004年12月的比价约2.2倍左右。而目前，两者的平均比价已经降至1.2倍左右，已是历史最低水平。

　　A股市场不断走低，香港股市却一路上涨；以及H股投资价值获得市场认同，股价上升，都是A股H股比价走低的原因。此外，同时发行A股和H股的公司，H股股价高于或接近A股股价的现象，主要出现在大市值的股票上。市场人士认为，香港股市以基金等机构投资者为主导，他们更关注股票的流动性，大市值个股流动较高，因而获得市场青睐走势较好。

　　含权A股显现机会

　　含H股的A股，如何进行补偿？H股要不要获得补偿？如何补偿？是股改进程中的一大悬念。

　　对此，很多专家认为，H股不存在全流通问题。首都经贸大学的刘纪鹏曾表示，H股股东在购买股票时并没把其当作不全流通股，他们认为存在非流通股只是大股东不愿意卖一些股份。这点在不同市盈率和IPO价格等方面已有充分体现，不存在IPO高价申购和二级市场高价入市。

　　如果H股得不到补偿或得到补偿较A股少的话，那么，同时发行A股和H股的公司，其A股就成为含权股。就目前的补偿水平来看，以前买10股的资金现在实际上可以买到12股、13股甚至更多，A股就会吸引更多的投资者。目前，QFII已出现在含H股的A股中，就可以证明这点。因此，含权A股已有一定机会，投资者可适当关注。