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昨日，市场突然传闻股改补偿方式不会惠及Ｂ股，导致Ｂ股市场出现了自去年6月14日以来最大的单日下跌：上Ｂ指数最后以55．57点报收，较上个交易日下跌了6．49％，成交量反而放大至10059万美元。若是目前Ｂ股股改的传言成真，Ｂ股不但会加速赶底，而且是硬着陆——
Ａ股股改待遇Ｂ股无福享受
在Ａ股股改试点的前两批46家上市公司中，无一家是Ａ＋Ｈ或Ａ＋Ｂ的公司，这表明目前管理层实施的股改补偿政策，并非所有上市公司都同等享受。而证监会早就表示，第二批试点结束之后，股改将全面推开。那么Ａ＋Ｈ、Ａ＋Ｂ的上市公司必然将直接面对股改，如何改？
目前在沪深两市的近1400家上市公司中，Ｂ股的公司109家，纯Ｂ股公司24家，Ａ＋Ｂ的公司有85家。香港上Ｈ股板块的国内企业共有110多家企业，Ａ＋Ｈ公司有31家。由于历史原因，这些含有Ｂ股或含有Ｈ股的Ａ股流通股东所付出的成本，都远远高于Ｂ股或Ｈ股股东。这些公司上市之后，由于成本不同，类别股东获得的收益也是不同的。即使到目前为止，一直持有Ａ股的流通股东出现较大亏损的情况下，其他类别股东仍然有利可图。因而股改补偿政策的一刀切有失公平，Ａ股股改政策很可能难以惠及Ｂ股。
敲山震虎牺牲Ｂ震慑Ａ
对于目前市场流传有关Ｂ股不补偿的传言，市场人士认为，是否真如其言暂且不论，但此传言对市场绝对有震慑的效果。首先，对Ｈ股股东来说，不补偿的可能性很大。因为境内企业登陆香港市场，都是按照国际化标准进行的，没有流通股与非流通股之说。其次，对于Ｂ股股东来说，一是境外的机构投资者，其持有的Ｂ股非流通部分早就可以流通了，其流通并未对持有Ｂ股流通股东有任何补偿。股改不对Ｂ股股东进行补偿，存在硬着陆的风险，但对整个证券市场的冲击也是有限的。三是若是Ｂ股不补偿，对于正在进行股改的Ａ股流通股东具有较大的震慑力。因此对Ｂ股不补偿，导致Ｂ股大跌。这种效果，对于不通过目前股改方案、幻想其后有更多补偿的Ａ股流通股东来说，绝对具有震慑的威力。
Ｂ股大跌对Ａ股冲击有限
昨日，Ｂ股市场出现了一年多少有的大跌，不少投资者担心其对Ａ股有较大的冲击。因为，目前Ｂ股市场中大部分是Ａ＋Ｂ股票，由于比价效应，Ｂ股的大跌，使得其Ａ股的股价再次显得高估，难免受到其拖累。但有市场人士认为，目前Ｂ股市场的大跌主要是因没有补偿这个原因引起的，而Ａ股却含权，这自然就有可能出现Ｂ股硬着陆对Ａ股冲击不大——Ａ股比Ｂ股高估的部分，有可能由公司对Ａ股股东的补偿而抵消了。虽然昨日Ｂ股大跌对上证指数下跌作出了“贡献”，但从Ａ股指数来看，只下跌1．32％就很能说明问题。不过，若是以后Ｂ股继续下跌，Ａ股指数有可能跌到一定点位时，就拒绝下跌了。本报记者孙强（来源：成都日报）
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