场外资金隔岸观火 千点告急！

　　本周，千点保卫战再度打响。

　　沪指在本周二最低下探1004.08点后，神秘资金再度出手挽救大盘，此后股指表现为冲高回落的走势，周五，在预亏预减股大批亮相的情况下，沪指大跌14.30点，报收于1026.11点。

　　金融股及汽车股表现强势，而中报预亏预减股则大幅下跌，如锦州石化因中期巨额亏损，周跌幅高达27％。

　　在千点关口纠缠达一个半月的上证指数，周K线在连续两周中阴线后收出典型的小阴十字星，场外资金迟迟不肯进场，后市将何去何从呢？

　　针对大家关心的问题，我们采访了七月投资和民族证券两家机构。市场焦点资金难题困扰市场

　　问：周五为何再次暴跌？

　　七月投资：业绩风险的释放是周五大跌的主要原因。广电电子、国电南自、波导股份等12只个股由于中报预亏或预减都被打在跌停板上，并给大盘带来了极大的杀伤力，我们认为，在价值投资时代，绩差股和亏损股将面临市场估值水平和定价体系重新调整，在调整的过程中，这类个股的下跌趋势将继续延伸，随着而来的市场股价结构调整将会更趋激烈，未来市场的做空动力还是不可预测，投资者还应以谨慎为主。

　　问：熊市的底部究竟在哪里？

　　七月投资：市场自有其运行规律，利好政策更多的是在对冲利空的冲击。管理层既然在这个位置敢于进行改革，就必然做好下跌的准备，当然也做好了尽量减少冲击的一系列措施。可以想象未来很长一段时间内市场将伴随着利好出现一波一波的反弹，指数必然会缓步下探。

　　实际上指数未来达到的位置并非是股改对价来决定的。这个因素占较少部分，主要因素还是上市公司在全流通的条件下到底值多少钱的问题。以往的价格体系是在非全流通的情况下形成的一种估值系统。而以后将在全流通的条件下形成新的估值体系，这个体系形成是需要时间的。

　　问：场外资金为何迟迟不进场？他们还在等什么？

　　七月投资：我们相信目前场外云集了不少资金在等待机会，这是必然的。从长期角度来考虑，只有全流通了市场才算健康的市场，也只有全流通了市场才能真正地走牛。所以这次股改是一个中长期的利好。

　　冲击是免不了的，但是相信这种冲击之下、这种混沌之中蕴藏着巨大的获利机会。历来市场出现大变革的时候都会出现这种机会。谁能够把握全流通下的市场重新估值，谁能够找到未来成长企业，谁就能获得暴利。相信场外的资金都在耐心地观望，寻找自己的目标。后市攻略大势不明坚持观望

　　问：第三次考验千点，神秘资金还会出手吗？

　　民族证券：下周，吉林敖东开始投票，而其他公司也将陆续进入表决阶段，第二批股权分置改革进入关键阶段。从目前的市场走势来看，大盘将第三次考验千点的支撑力度，而市场的再次走弱将大大增加方案通过的难度。

　　从前两次下探千点时的救市效果来看，有计划地拉抬权重股的策略是比较成功的，但神秘资金的运作是只防守不进攻，千点危机一旦有所缓解，市场就立刻退回到弱市盘整的市道中去，而随着业绩不利消息的公布和宏观面紧缩效应的显现，再一次的下跌又不可避免。同时，救市效果很可能呈现递减的趋势，本周二的涨幅就比6月8日的涨幅小得多。

　　在神秘资金操作的特点逐步被市场所熟悉后，第三次考验千点，虽然神秘资金很可能再度出手，但能起到多大的效果很值得怀疑，在中线走势中，市场自身的规律将起到决定性的作用。

　　问：在目前的市况下，我们应该如何操作？

　　民族证券：目前市场已进入到方向选择的十字路口，一方面，股指千点大关面前极度偏冷的市场氛围，管理层再度流露出明显的焦虑情绪，政策利好力度不可谓不大；但另一方面股市长期下跌形成不良预期，加上股市深层次矛盾的继续暴露等都在打击市场信心，市场将作出一个方向的选择。

　　操作上，在大势仍然没有明朗的前提下，轻仓观望仍是主要策略。如果大盘彻底跌破1000点，不排除在千点之上护盘的权重股出现补跌的走势，投资者应注意控制风险。而场外资金的真正动向将决定市场何时才能见到底部。本报综合