三季度股市不乐观

　　近日，有多家基金公司发布了第三季度投资策略报告。总体而言，基金认为宏观经济继续放缓，上市公司业绩将整体下滑，而股改带来的含权预期难以确定，因此后市并不乐观，投资者只能寻找局部机会。第三季度总体防御

　　国泰基金：除非管理层采取更激进的政策刺激股价的上升，如大量资金入市等，否则市场难以在第三季度产生新一轮牛市。从基本面和估值出发，预计第三季度市场的主要波动 区域在1000~1200点之间，极限高低位分别是1242点和964点。

　　招商基金：第三季度A股市场仍然缺乏持续上升的动力。

　　国联基金：谨慎甚至略为保守的策略可能是基金公司最合适的策略。资产配置上，并不倾向于过低的仓位。

　　上投摩根：提出“总体防御，谨慎决策，把握局部机会，敢于重点出击”的投资战略。股改拉大股价差距

　　国联基金：股权分置改革方案引起的个别上市公司投资机会将是短暂的，并不适合大资金追逐。

　　上投摩根：不同对价方案将带来上市公司的市盈率水平下降区间在6%－25%之间，在一般认为20%补偿的情况下，2005年市盈率下降比例至少达到16.67%。这个估值水平的下降将使整个市场进一步与国际接轨，充分体现了投资吸引力。

　　嘉实基金：短期看，随着下半年股权分置改革的全面进行，上市公司股价将出现进一步分化。大量绩差公司，由于很难支付给流通股东合理对价，股价仍会进一步下跌；而绩优股票在获得对价以后，估值优势将进一步体现。

　　招商基金：对于非流通股比例较小、同时有H股和B股的公司或其他原因使得股权分置改革中受益较小的公司，容易受到投资者阶段性的冷落和抛售，但它们在未来可能又面临新的投资机会。

　　重点关注垄断行业

　　在行业选择方面，具有垄断性质的行业和具有品牌优势的消费品行业仍然是基金关注的重点，形成鲜明对比的是，周期行业还在过冬。

　　嘉实基金：看好高速、港口、机场、商业流通和食品饮料等部分行业。

　　国联基金：枢纽机场、干线公路、具有自主知识产权的大病种药品、具有收费权和宗教人文内涵的旅游景点、具有扩张能力的商业类公司股票都是值得投资的对象。

　　国泰基金：建议重点配置下列防御性行业：下游消费相关行业，如食品饮料、零售、家电、传媒、医药等；公用事业，如机场、港口、高速公路、航空、通讯设备、电力等；有调价预期的公用事业，如出租、水、燃气等；上游原材料降价受惠的行业和公司，如航空、造纸、家电等。

　　上投摩根：建议投资商业地产、乳业、公路、电力、零售等。 记者杨波