(交易所债市日评)指数再创新高上行力度减弱

　　周四，在发行市场的刺激下，国债市场继续上行，沪市国债指数再度以较大成交量创出新高。当日沪市国债指数开于106.61点，随即稳步上扬，在整个交易日中呈现冲高后的高位震荡，市场在下午创出了106.72点新高，最终收盘于106.69点，成交金额为14.9亿元。沪市企业债则出现回落，沪市企债指数开于111.79点，整日呈震荡下行走势，开盘指数即成为日内高点，最终收盘于111.67点，成交大幅萎缩，成交金额仅为2643万元，多数企业债呈下跌走势。

　　当日国债市场成交仍然集中在剩余期限在2到4年的品种中，如010214、010405等，浮息品种再度成为市场热点。长期债出现回落，其中010303、010213等跌幅居前。纵观当日个券走势，除部分老券K线组合继续呈强势以外，大多数券种上行力度减小，其K线多收出高位的上影线及小阴线。

　　周四，财政部进行了2年期国债招标，招标利率仅为1.58％，此前部分机构对本次国债发行进行了预测，机构主要选择了两种预测标准，一种以二级市场情况为主要因素进行定价，得出的预测利率为1.7％－1.8％；另一种以银行资金成本为预测依据，得到的预测结果为1.5％－1.6％。从结果看，以资金成本的预测更加准确，这一方面说明市场资金的富裕程度，另一方面也说明收益率下降的空间有限了。当日央行进行了三个月票据招标，招标利率为1.12％，比上次同期限品种下降了3个基点，而182天回购利率为1.22％，下降了7个基点。总的看来，在新债招标利率大幅度下降的情况下，国债市场上扬的力度相对不足，而午盘后国债市场的整理似乎也显示出场内资金对于追高心存顾忌。这不得不让人联想，如果国债发行利率真的逐步接近机构资金成本的话，债券市场很可能由上行走向横盘整理。