提高技术含量搞好投资者关系

　　(记者 孙森林)

　　7月11日，中国证监会发布了《上市公司与投资者关系工作指引》。在股权分置改革挺向纵深的当口，《指引》出台，意义重大。从2003年7月证监会正式发布《关于推动上市公司加强投资者关系管理工作的通知》到现在，两年时间过去了，大部分上市公司的投资者关系管理工作还停留在“光说不练”的阶段，投资者的心都快凉透了。现在，被称为投资者 关系管理“基本法”的《指引》出台，能改变这种情况吗？又该如何落实呢？

　　与两年前的《通知》相比，本次《指引》进步了不少。《指引》提出了六项原则，既考虑到了对投资者充分披露信息，也考虑到了合法合规的问题，并且提出了“投资者机会均等”、“高效低耗”等新概念。可以说，《指引》为上市公司与投资者关系工作提供了一整套办法。接下来的问题是，如何把这套办法落实下去。

　　从近两年的实践来看，多数上市公司并没有真正把投资者关系工作当回事。多数只是根据监管部门的要求照猫画虎，搞一个“投资者关系管理制度”，平时是想不起来这个制度的，只有在融资之前，才想起投资者，于是堂而皇之地搞一次所谓的“投资者关系管理”，但是一旦融资完成，这个制度便迅速地被忘记了。当然，也有一些上市公司平时也与投资者进行一下沟通，但什么时候沟通，沟通什么，基本上是上市公司说了算，投资者只是被动接受的份。久而久之，投资者也习惯了“用脚投票”。

　　如果只靠《指引》，还不能解决上面的问题。因为《指引》只是告诉上市公司怎样去做，而没有强制约束力。所以，为了保证《指引》得到落实，还得出台一些惩罚性的配套措施，向上市公司施加压力。例如，许多投资者都有过打上市公司咨询电话的经历，多数情况下电话不是占线就是没人接，所以这次《指引》特别规定，上市公司应设立专门的投资者咨询电话，并且要“保证工作时间内线路畅通”。如果没有惩罚性的措施，上市公司接不接电话一个样，《指引》的这条规定就可能变成一纸空文。

　　当然，外部的硬性规定不能从根本上提高上市公司的积极性与主动性，效果也不好。要想投资者关系管理达到预想效果，还得靠上市公司的内在动力。上市公司的动力从哪里来？就是要让上市公司认识到，如果不搞好投资者关系工作，就可能在再融资等活动中受阻。做到这一点并不难，只需提高普通投资者在上市公司重大事项中的话语权即可。

　　正在进行的股权分置改革，为促进上市公司与投资者关系工作提供了契机，实际上，二者是相互促进的关系。由于普通投资者在股权分置改革问题上有较大的话语权，如果上市公司不加强与投资者沟通，不能取得投资者的信任，其股权分置改革就可能失败，所以上市公司不得不主动加强与投资者沟通。现实的情况也证明了这一点。现在，需要充分利用股权分置改革的契机，把投资者关系管理的观念深入人心，使上市公司由消极变积极，与投资者形成良性互动，树立诚信，实现公司价值和股东利益最大化。