三大背离预示铜价见顶

　　对聪投资刘永锋

　　在显性库存保持低水平的刺激下，铜价在技术上延续强势，COMEX9月合约更创造出本轮行情的新高，而伦敦价格则受制于3390美元一带的压制，显得上冲乏力。最近几个交易日里铜价走势出现了几个比较明显的背离，而这些背离预示价格有可能见顶，调整在即。

　　首先是技术走势与基本面的背离。铜价技术走势仍然处于上涨趋势中，上涨趋势线对价格的支撑作用非常明显，而且价格不断创新高。但价格上涨已经脱离基本面，不再正确反映商品的供求关系。如笔者在前期文章中所写到的铜市场供求关系在进入2005年以后发生了巨大改变，铜市场的供应增加大于需求增加。虽然基本面利空转变为技术上的利空需要一定的时间来完成，但技术强势与基本面的弱势不可能长期背离，价格在基本面的作用下终将转变成调整趋势。

　　其次是三个市场价格的背离。最近一段时间纽约市场表现最为强劲，其次是上海，然后是伦敦。COMEX价格创出行情新高，但伦敦3月铜价距离最高价3435美元还有一定的距离。不同市场间价格出现背离通常预示着某个市场的突破是假突破，而金属交易最重要的市场是伦敦，在伦敦市场价格不能创出新高的情况下，COMEX市场发生假突破的可能性极大。

　　再次是沪铜现货价格与远期合约价格的背离。上海现货价格的疲软在最近一周显得非常明显，最近两天竟出现贴水出售的局面。而与其相对的却是伦敦现货升水超过200美元。上海现货价格走弱充分反映出中国消费势头远没有想象的强劲。于是上海市场出现了第三个背离，即近月价格走弱而远期价格补涨。7月合约价格不断走低已经带动8月合约走弱，这种近月升水缩小的局面无疑给远期价格造成压力。在过去的走势中远月价格补涨通常都是一轮下跌行情的前奏。

　　总之，虽然短期供给因素给多头挤仓提供了条件，但目前铜市场出现的三大背离因素，预示价格可能已经见顶，铜价反弹接近前一个高点的过程都是做空的良机。