(热门话题) 利好声中千点危机未除 政策出组合拳市场打迷踪拳

　　主持人王磊嘉宾北京首放天一证券张冬云

　　敏感区域为何仍现利好麻痹症主持人:原先在大盘相对敏感区域出台利好政策往往会刺激市场，但昨日市场在一系列利好消息面前反应明显消极。在市场普遍认为十分重要的千点区域，为何还会再现“利好麻痹症”？

　　北京首放:自从“9·14”政策井喷行情以来，在股指不断下跌过程中也曾出台系列重大利好政策，并引发多次短线井喷反弹，如“2·2”、“6·6”行情，但每次政策利好引发的短线行情都未能得以持续，随后的走势依然是下跌。反复出现这种情况，无疑给市场发出一种假象，即利好出台不能引发反弹持续，而是会出现阶段高点，在这种心理影响下，对周一的政策利好投资者缺乏信心，导致股指低调报收。

　　客观而论，周一出台的系列政策具有积极意义，但由于政策的相关细则尚未出台，对市场的影响短时间内无法体现出来。只有基金等机构通过二级市场行为表现出做多信心，才能调动整个市场的积极性和热情，但目前还没有这种迹象。在这种情况下，股指可能面临反复震荡，大涨大跌都不现实。

　　天一证券张冬云:昨日消息中尽管不乏数项实质性利好，但其中也依然存在不确定性因素，如消息指出“今后发行股票的上市公司一律实行股权分置改革后的新机制”，但新机制究竟是什么、以及会对市场股价体系产生何种影响？市场依然不得而知。另外，昨日公布的消息并未涉及上市公司诚信问题，而这恰恰是导致市场投资者缺乏投资信心的最重要诱因，因此在这种情况下，绝大部分场外资金依然维持驻足观望态度也就不足为奇。目前大盘走势依然处于熊市末期阶段，投资者普遍对利好消息反应迟钝，甚至麻木，因此周一大盘走势对利好公布的反应表现有限也就在情理之中。目前正逢上市公司半年报信息披露期间，市场投资者普遍对今年半年报业绩预期持谨慎态度，也在一定程度上削弱了利好政策的效应。

　　资金缘何冷淡利好主持人:原先遇利好起码出现脉冲放量现象，但昨日不仅指数表现不佳，甚至连量能都没有出现明显放大的迹象，资金仍处于相当浓厚的观望氛围中。如何看待这一现象呢？

　　北京首放:一是自6月28日以来，受到试点退潮以及中报业绩因素影响，股指出现持续大跌，并留下三个跳空缺口至今未补，在这个过程当中，沪市自6月28日至7月1日每天都保持60亿以上的较大成交量，使得做空能量得到较为充分的消化，这是7月4日以来，大盘出现持续性成交低迷，并在7月7日创出“9·14”以来第三个37亿地量水平的一个主要因素。

　　二是市场普遍认为股指可能在1000点附近构筑“双底”形态，因为1000点附近不断出台重大利好政策，这无疑提高了市场对“双底”形态的预期。当股指再次逼近1000点时，市场更多是出于良好预期而减少了抛售，观望、等待心理加重，由此也造成了成交量的持续低迷。如果单从这个角度来看，成交量的特征较为符合“双底”形态的要求，其中可能蕴含股指再次反弹的机会。

　　天一证券张冬云:一方面，在上证综指再度逼近千点整数关口之际，依然有部分场内资金借利好出台之际撤离，因此，这将更容易引发市场出现“多杀多”格局，从而促使恐慌杀跌盘出现；另一方面，在近期利好政策层出不穷的情况下，市场量能反而不断萎缩，显示目前市场投资者已普遍持“绝望态度”，预示着股指走势“转折机会”可能即将来临。不过尽管目前上证综指暂时还未跌穿6·8行情的启动点位，即998点，但失真成分相对较少的深证综指目前已经向下击穿了6·8行情的阶段性低点，即246点，周一该指数最低已下探至239点，预示着短期大盘走势依然不容乐观，上证综指千点整数关口后市将面临二次考验。股价结构调整仍将延续？主持人:虽然昨日股指跌幅有限，但个股跌幅依旧很大，两市A股跌幅超过7％的就有近60家。看来股价结构调整的步伐仍在继续，这会对后期市场产生多大影响呢？

　　北京首放:最近股价的两极分化日趋严重，并有进一步分化趋势，但在这个过程中也呈现出一些新的特点，即“分化中再分化”:首先从6月28日股指加速下跌以来，市场出现的一个显著特点，就是在部分蓝筹股走稳的同时，绩差股为主的低价股却出现反复大跌，低价领跌成为市场的一大特点。由于今年预减预亏公司数量明显增多，围绕业绩展开的股价结构调整将进一步加剧，这会引发股指出现反复震荡。

　　其次，经过长期持续下跌，市场超跌极为严重，而周一公布的政策中首次提出“以股权分置改革为契机，实施绩差公司优化重组”，这既是保证股权分置改革最终成功的基础，也是股权分置改革顺利进行的必然选择，这将燃起市场对重组板块的关注。但由于真正具有重组价值和潜力的公司有限，重组股行情更多体现在个股方面，难以形成持续性的整体效应，这种“分化中再分化”现象无法改变股指的整体运行趋势。

　　天一证券张冬云:随着沪深证券市场的不断发展与完善，以价值投资为主导的市场格局已初步形成，价值投资理念在国内投资者心目中也已渐渐深入人心。因此可以预见，尽管昨日所出台的消息指出“将以股权分置改革为契机，实施绩差公司优化重组”，但自2001年以来所展开的“股价结构调整行情”后市仍将延续。一方面，由于绩差公司优化重组所涉及的上市公司数目毕竟有限，相信大部分绩差公司最终都可能面临被市场淘汰的风险，在这种预期下，股价结构调整行情继续延续也就势在必然；另一方面，对于整个市场而言，鼓励实施绩差公司优化重组的行为，只是改善上市公司质量的一种手段，而且重组毕竟需要不小的成本，因此，就此推断股价结构调整行情将终结似乎还为时尚早。