新老划断前停发 新股时间点仍需时间推敲

　　本报记者 李晶 发自上海

　　在相关部门联合拟定的推进股权分置改革措施中，前两条就是关于新老划断问题：实施新老划断前暂停新股发行，今后发行股票的上市公司一律实行股权分置改革后的新机制；未完成股权分置改革的上市公司停止再融资。但对于新老划断时间点这个关键问题，依然没有明确。

　　光大证券投资总监王征表示，关于新老划断问题，实际自5月份第一批试点名单公布之后，市场就已经提前预期了暂停新股发行以及其他再融资，而从结果上看也的确与市场这种预期非常吻合，此次仅可以看作是一次正式发布。

　　资料显示，在5月9日即“五一”之后首个交易日，4家第一批股权分置改革试点名单公布之后，发审委对首发以及再融资的例行审核会议也就此停止。4月29日审核通过华联综超(600361.SH)增发的会议，是发审委在正式解决股权分置之前的最后一次审核会议。

　　而值得注意的是，关于新老划断的时间点问题，在此次拟定的推进股权分置改革措施中依然没有提到。在6月27日的新闻发布会上，证监会主席尚福林曾对新老划断下了明确的定义，同时表示“为了配合股权分置改革的试点工作，我们对首次新股发行和上市公司再融资的安排也作出了相应的调整。至于何时实行新老划断，需要根据改革的进程进行论证。”可以看出，证监会对于新股首发和上市公司再融资的确作了明确部署，但对于新老划断时间点的关键问题仍然悬而未决。

　　而众多专家学者在此前接受《第一财经日报》访谈时都明确表示，新老划断时间点问题是股权分置改革中至关重要的问题，久拖不决对整个改革将产生负面影响，而这个问题宜在今年年底前解决。

　　股权分置改革的积极谏言者、燕京华侨大学校长华生教授在接受记者专访中曾预测，按照目前市场发展状况，今年底明年初将是A股市场新老划断政策出台的成熟时机；但如果改革进展比较快，效果很好，那么速度可能加快。证券市场专家张卫星也称，新老划断时间点应在一年以内。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也曾对本报表示，今年年内应该实行新老划断，同时会出现新股的全流通发行。他指出，正在进行的第二批股权分置改革试点将为全流通的新股提供一个参照系。