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策划 本刊编辑部
统筹 江涛
编者按：由于预期混乱，投资者无法理性预计全流通的前景，更无法衡量每只股票相应的投资价值，使得市场运行节奏极度紊乱，用一些市场人士形象的说法，就是“上面有想法，下面没办法，因为中间没做法”。尤其在对宝钢、长电这样的“大块头”不负责任的、吝啬的对价方案极度失望之后，大盘近日已连收7阴，沪市千点再度近在咫尺。
在这样孱弱的市场环境中推行股改，尤其是在“没有第三批试点”的预期以及市场供求关系发生质变的担忧中，股权分置改革到底成为当前市场中一大悬疑，还有不少人已经在期盼着“回头箭”了。
“大块头应有大智慧”，如果管理层能在宝钢、长电这样的大蓝筹股的股权分置改革上算清大账，在这场重大的制度性变革中有统一的操作思路和行为基准作指导，积极总结前两批试点中的经验教训，尤其是切实落实尚福林主席所说的“充分考虑公众投资者的合理要求，保护其合法权益”，而不要让场内的投资者成为“被牺牲的一代”，或能迎来大乱之后的大治，否则股改成败将命悬一线。
记者观察：股改呼唤原则和法律
没有原则和标准，没有法律和公平，一场轰轰烈烈的改革，只可能又成了场内流通股东的一场噩梦，成全了那些内幕交易者和一直看空的场外资金的美梦。>>全文
实证分析：兴利除弊方能推进股改顺利进行
单纯从这31家公司看，相当一批试点公司的对价方案具有合理性，但也存在一些值得密切关注的问题，突出表现在部分试点方案明显向非流通股东利益倾斜、大市值公司对价方案严重动摇市场稳定的基础、对价缺乏清晰的理论指导等问题。>>全文
观点评论：蓝筹股对价低将使股改功亏一篑
按理说，宝钢、长电这类大蓝筹本来非流通股比例大，支付的对价水平也应比较大，但现在恰恰相反：质优对价低，质劣对价高。因此，市场对此提前做出反应，继续多年的熊市思维和熊市操作方式：离场观望。
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科学统一的对价原则是股改成功的关键
一场重大的制度性变革，必须有统一的操作思路和行为基准作指导，全流通改造也是这样。尽管上市公司的情况千差万别，但是它们依然具有很多共同的操作特性，对于它们的价值评估和出资对价方式也是有规律可循的。>>全文
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