中期业绩股改对价两因素决定个股活跃度

　　天一证券研究所 张冬云

　　上周大盘延续向下探底行情，盘中绝大部分个股的回调风险进一步加剧。其中，高市盈率个股的“跳水”行情有扩散态势；与此同时，涨幅居前个股的活跃程度也显著下降，多数个股都缺乏上涨持续性，技术反弹特征明显。具体看，短期市场热点主要围绕以下几个重要板块展开。

　　非高价预增股抗跌折射机会

　　半年报业绩预增股中的非高价品种，无疑是近阶段两市盘中最为抗跌的板块，同时也是近期行情中最具操作性的投资品种。如文山电力、晋西车轴与深科技A等半年报业绩预增股，在上周五弱势行情中逆势走强，纷纷居于当日涨幅榜前列；另外，在近期大盘再度持续走弱的情况下，中国玻纤、中技贸易、闽福发A与宏达股份等一批非高价业绩预增股，已经走出上升通道。7月8日，皖维高新半年报率先公布，意味着今年半年报信息披露工作已正式拉开序幕。可以预见，在市场越来越关注上市公司基本面的情况下，半年报业绩预增或业绩大幅改善的个股，将继续成为市场资金追捧的主要热点之一。不过，在操作过程中，建议回避那些股价累计涨幅过高的高价业绩预增股。

　　超跌低价股机会与风险并存

　　超跌低价股是近几年熊市行情中的持续热点，四川金顶、美尔雅、交运股份、新都酒店与合金投资等超跌低价股，就在上周五再度逆势大幅上扬，稳居当日两市涨幅榜前列。需要提醒的是，尽管超跌低价板块遍地是“黄金”，但也处处是“陷阱”。一方面，超跌低价股启动之前一般没有明显征兆，投资者很难抄到底部；另一方面，超跌低价股启动之后，筑顶的时间跨度普遍较短，“逃顶”难度很高。

　　当然，超跌低价股走势的转折机会也并非完全无章可寻。一般而言，超跌低价股筑底时往往严重缩量，而股价筑顶时则往往伴随成交量的显著放大。但总体看，超跌低价股是典型的“过山车”型投机品种，因此非高风险偏好投资者，建议少碰此类个股。

　　基金重仓股反弹难改颓势

　　在经历了前期的持续调整后，上周五以贵州茅台、伊利股份、士兰微、盐湖钾肥与苏宁电器等为代表的基金重仓股，再度逆势上涨。笔者认为，就性质来看，基金重仓股的短线上涨属于技术性反弹。

　　首先，上述基金重仓股在短线上涨过程中明显缺乏成交配合。如贵州茅台、士兰微与盐湖钾肥等个股，上周五的单日换手率仅分别为0.62％、0.93％与1.01％，不仅低于前期下跌过程中的成交水平，更远低于其在前期股价上攻过程中的成交水平。其次，在做差价盈利模式仍无法改变的情况下，前期基金重仓股累计涨幅惊人，这决定了该板块后市仍将以向下调整为主。最后，投资者对此类上市公司对价预期看淡，也不支持该板块再度走出反攻行情，这从中集集团近期持续走弱的运行格局中可见一斑。因此建议对该板块个股应继续以回避为主。

　　中小企业板筹码换手积极

　　尽管中小板上周整体走势弱于大盘，但值得注意的是，该板块中的绝大部分个股上周筹码平均换手水平普遍较为积极，如三花股份、晶源电子、宁波华翔与成霖股份等个股上周筹码累计换手率分别高达33.2％、50.3％、34.5％与29.4％，与上周大盘量能持续萎缩形成鲜明对比，显示该板块在回调过程中，仍有一批资金敢于逢低吸纳。

　　中小板下档承接盘如此踊跃，一方面在于10家中小板试点公司股改平均对价率达35％，使得投资者对该板块其余公司的股改对价预期明显提高；另一方面在于投资者普遍对中小板公司的半年报业绩预期看好。因此，从运行趋势看，该板块短线调整行情到位后，后市应有再度走强机会。

　　高市盈率股高处不胜寒

　　继高市盈率科技股出现大幅下挫之后，两市其它市盈率水平依然偏高，尤其是前期股价累计跌幅有限的个股，近期也陆续出现大幅补跌行情。如湘邮科技、信雅达、好时光与高鸿股份等高市盈率个股，上周五皆以跌停板报收。可以预见，在半年报信息披露工作已正式展开之际，科技股、前期股价累计跌幅有限的绩差股等高市盈率股，后市仍将面临进一步调整压力。投资者宜继续对此类个股回避，在它们未调整到位之前切不可盲目抢反弹。

　　综上所述，半年报业绩预期与股权分置改革问题，已成为影响近期盘中绝大部分个股走势的最重要因素，继而对近期大盘的整体运行趋势产生显著影响。因此，投资者后市在选股过程中应充分考虑上述因素，重点关注那些半年报业绩预期与股改对价预期都比较高的投资品种。

　　新浪财经提醒：>>文中提及相关个股详细资料请在此查询