机场板块：震荡市中的避风港

　　近期沪深两市走势极为疲软，但是并不意味着所有的个股也随之波动，因为机场板块在近期的日K线图就显示出，该板块有望成为震荡市中的避风港，尤其是厦门空港、白云机场等个股，那么，如何看待机场板块的如此走势呢？

　　众所周知的是，机场类上市公司的盈利模式就是坐地收钱，因此航空业的发展决定着机场类上市公司的盈利能力。而随着近年来我国经济的增长，飞机飞行次数的增多无疑就给 机场类上市公司提供了源源不断的业绩增长空间。

　　同时，由于我国逐渐融入到全球经济体系，货运的增长速度成为航空公司新的利润增长点，也随之成为机场类上市公司新的利润增长点。因为货运不仅仅涉及到航空公司还涉及到机场的储运等业务，所以，货运的增长给机场类上市公司带来的利润贡献高于客运。而据资料显示，在今年1至5月，全国前40名机场的起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别同比增长11.6%、11.9%、12.8%，由此不难看出，货运业增长速度超过客运业，因此，这将成为我国机场类上市公司一个新的利润增长点。

　　近来伴随着股权分置改革，越来越多的业内人士开始关注起资产的静态价值，即不仅仅考虑到公司未来值多少钱，而且还考虑到目前值多少钱。以机场为例，日前香港机场管理局以19.9亿元入股杭州萧山机场，有业内人士推算，萧山机场的总体市场价值在56.86亿元，收购市盈率高达84.86倍，单位旅额的价值量为896.8元/人，如果以此作为机场一个合理价格的话，那么，当前A股市场上市公司的深圳机场、上海机场、白云机场的市值分别为127亿元、188亿元与182亿元。而对本周四收盘价计算，上述三家上市公司整体市值分别为64.38亿元、311亿元与78亿元。这也说明了就静态重置价值来说，机场类股存在着股价拓展空间。更为重要的，这些市值均是以总股本乘以目前市价计算，而如果这些上市公司在股权分置改革过程中，以每10股流通股东获得3股的对价方案的话，那么，目前买入上述个股，几乎没有太大的风险，极具防御性。

　　当然这种防御性还体现在抗经济周期的特性，因为机场坐地收钱的特征，其中货运业的收入可能与经济周期存在着一定关联，但客运业关联度不大，所以，机场类上市公司基本上不受经济周期的波动影响。就如同上海机场从2001年就开始步入到上升通道一样，目前绝大多数基金重仓股则是在2002年底至2003年才步入上升通道的，就是因为它们的业绩与宏观经济周期性影响度不大，买入并持有并不会受到经济周期波动的影响。

　　文/江苏天鼎　秦洪