高盛：A股对H股溢价将持续下跌

　　据新华社电日前，国际知名投行高盛发布报告指出，由于非流通股份问题造成的阴影以及其它顾虑，A股相对H股的溢价（目前为21%）自2001年以来每年减半。最近出台的股权分置方案未必可以逆转这个趋势，但随着A股溢价的缩小，A股的表现应该日益贴近H股。

　　高盛指出，影响A股相对H股溢价的主要因素有三：其一，总市值越大的公司，A股的溢价越低；其二，研究公司的分析员越多，A股的溢价越低；其三，公司的股本回报率越高， A股的溢价越低。

　　高盛分析师发现，溢价下跌几乎完全来源自A股估值的下跌，而相对而言，H股的波幅较小。A股及H股股价指数更明确地显示出，H股的股价指数与盈利期望一致，而A股股价指数与公司盈利趋势的关联性则很低。这表明A股的主要风险为与政府供求政策有关的估值风险，而H股的风险主要在于盈利。对于A股未来的前景，高盛认为，由股权分置改革方案引起的股价与估值上升是暂时性的，以后会回复到提出方案之前的水平。此外，由于流通量上升等原因，可能引发股价再度进入下跌的轨迹，这种情况是完全有可能的。