泰康“放心理财”投资连结保险（养老金Ａ）投资账户2004年年度报告

　　公司法定名称:泰康人寿保险股份有限公司

　　公司法定英文名称:TAIKAN　G　L　I　F　E　I　N　S　U　R　A　N　C　E　C　O　.，LTD

　　公司法定代表人:陈东升

　　公司注册资本:人民币8.52亿元

　　公司注册办公地址:中国北京市复兴门内大街156号泰康人寿大厦

　　邮政编码:100031

　　公司经营范围:人民币、外币的人身险(包括各类人寿保险、健康保险、意外伤害保险)业务；上述业务的再保险及共保业务；为境内外的保险机构代理保险、检验、理赔业务；保险咨询业务；依照有关法规从事资金运用业务。

　　法定代表人:陈东升

　　财务负责人:尹奇敏

　　年报经办人:刘春红

　　联系电话:861066429988转1239

　　联系传真:861066429988转6055

　　电子邮件:liuch＠taikan　g　l　i　f　e　.c　o　m

　　联系地址:北京市复兴门内大街156号泰康人寿大厦计划财务部第二部分　公司经营状况

　　泰康人寿保险股份有限公司是经中国人民银行总行批准成立的全国性、股份制人寿保险公司，是《保险法》公布以后设立的第一批全国性的专业寿险公司之一。公司成立于1996年8月22日，注册地北京，注册资本6亿元。2003年3月底，增资扩股后注册资本增加到人民币8.4亿元，2004年11月再次增资扩股，注册资本增加到人民币8.52亿元

　　泰康人寿保险股份有限公司始终坚持＂专业化、规范化、国际化＂的发展战略和稳健经营、开拓创新的发展方针，借鉴国内外寿险公司先进管理经验，注重防范金融风险。公司成立至今没有一笔呆坏帐，是国内保险业首家采用国际惯例进行信用评级，并在三年内信用评级从AA跃居AAA－级的寿险公司。截止2004年底，公司在北京、上海、广州等全国经济发达省市设立分公司29家，中心支公司154家。2004年的保费收入达到176.74多亿元。总资产400.84亿元。资本实力的扩大和分支机构的扩展为泰康人寿的发展打下了坚实的基础。

　　第三部分　泰康“放心理财”投资连结保险(养老金A)投资账户2004年年度报告一、泰康“放心理财”投资连结保险投资账户简介

　　(一)账户名称以及设立时间

　　名称:五年定期保证收益账户

　　投资账户设立时间:2002年11月29日

　　名称:进取型投资连结账户

　　投资账户设立时间:2003年1月30日

　　名称:非定期固定利率账户

　　投资账户设立时间:报告期内未设立

　　(二)账户投资目标

　　五年定期保证收益账户的投资目标是:在保证最低收益率，降低客户投资风险的基础上，为投资者争取长期稳定的投资收益。

　　进取型投资连结账户的投资目标是:分享中国经济和资本市场成长的收益，谋求超越资本市场的平均收益水平。但是本公司对实际收益水平不承担任何保证责任，投资风险完全由客户承担。

　　(三)投资准则以及投资组合策略

　　五年定期保证收益账户

　　投资准则:本账户主要投资于监管机关许可的货币市场和债券市场工具、银行大额协议存款；少量投资于证券投资基金以及未来可能开发的其他权益型证券。本账户投资受到如下规则限制:本账户所投资的企业债的信用等级不得低于AA＋；本账户可以根据市场状况调整投资于证券投资基金或未来可能开放的其他权益型证券中资金的比例。

　　投资策略:通过分析宏观经济、金融环境，预测利率变动趋势，评估短期投资工具和长期债券投资工具、证券投资基金的收益和风险，建立符合投资目标定义的投资组合；发挥寿险公司可以进入多种金融市场的优势，寻找市场存在的套利机会，扩大投资收益；发挥寿险公司积聚大规模资金进行集合投资的规模优势，节约投资成本，提高账户的净投资收益。本账户主要投资于银行大额协议存款和国债，通过上述投资组合获取稳定的收入。另外，账户资产中的小部分投资于股票市场(包括证券投资基金以及将来监管部门允许的直接股票投资或其他投资方式)，以追求额外的资本增值。

　　进取型投资连结账户

　　投资准则:本帐户主要投资于证券投资基金(包括封闭式和开放式)以及监管部门未来批准的其它权益型证券；部分资产将投资于银行大额协议存款、国债现券和回购、金融债以及监管部门准许投资的企业债等。

　　投资策略:本帐户采取主动投资的方式，帐户管理人将根据经济周期和资本市场运行周期选择基金及未来监管人批准的其它可投资证券的买卖时机；本帐户管理人将根据帐户的投资收益目标和风险承受能力规划资产组合的结构，然后选择能够满足要求的证券投资基金进行投资。由于市场上各基金经理的管理能力和专业特长存在差异，不同基金的业绩表现和风险也存在很大的差异性，本帐户管理人的核心职能是作为“基金经理的经理”，通过对各基金的业绩和风格的长期跟踪分析，选择符合本帐户投资目标的基金建立投资组合，从而在发挥各类基金专业特长的基础上提升本帐户整体资产组合的综合业绩表现。

　　(四)主要投资风险

　　投资帐户特有的风险包括:

　　1、银行利率风险:

　　利率波动以及利率结构变动的风险；利率波动会导致账户中资产价值的波动，利率结构变动会影响套利模型的有效性。

　　2、政治、经济以及社会风险:

　　账户所投资的金融市场会因为政治、经济以及各种政策的变化而遭受到负面的不利影响。

　　3、特有风险:

　　账户中所持有证券和银行存款的特有风险的存在，会影响该投资账户，如信用风险等。

　　二、泰康人寿放心理财投资连结保险投资账户管理人报告

　　泰康人寿放心理财投资连结保险投资账户的管理人由泰康人寿保险股份有限公司资产管理中心担任。本报告期内，本投资账户管理人秉承求实创新、稳健规范的原则，谋求投资账户的长期安全、稳健增值。本投资账户的各项运作均严格遵照中国保险监督管理委员会颁布的《投资连结保险管理办法》和有关法规规定及账户条款的承诺，不存在任何损害投资人利益的行为。

　　(一)投资账户业绩:

　　放心理财五年期保证收益投资账户设立于2002年11月29日，2003年12月31日投资账户单位净值1.0470元，截至2004年12月31日，放心理财五年期保证收益投资账户单位净值为1.0930元，2004年投资单位净值增长率为4.39％。

　　放心理财进取型投资账户设立于2003年1月30日，2003年12月31日投资账户单位净值为1.1590元，截至2004年12月31日，放心理财进取型投资账户单位净值为1.1455元，2004年投资单位净值增长率为－1.16％。

　　放心理财投资账户的投资业绩受到各种市场因素的影响，不能作为对以后投资业绩预期的依据。

　　(二)账户投资管理体制

　　2004年泰康人寿放心理财投资连结保险投资账户继续实行投资管理委员会领导下的组合管理小组负责制。泰康人寿投资管理委员会负责制定投资账户的投资目标和总体投资策略，并根据宏微观经济形势、中长期利率走势、市场资金供求和政策面变化，在控制风险的基础上按照账户的流动性、收益性要求，确定投资资产的战略性配置比例。投资组合小组负责投资账户的日常投资运作和管理，根据市场走势和可选择的投资工具的特性和作用，在资产配置的战略框架下，进行投资资产的战术分配，以期在组合投资中实现降低风险和提高收益的目标。

　　2004年泰康人寿资产管理中心切实履行保监会对投资连结保险管理的有关规定，投连保险具备单独的资金及投资托管账户，并设立专人负责日常管理运作。放心理财投资账户与公司投资账户及其他投资账户之间不存在债权债务关系，也不存在关联交易。

　　(三)账户投资理念和投资策略

　　放心理财五年保证收益账户是低风险的收入型投资账户，设有保证投资收益率。在保证资产安全和流动性的基础上，通过分析判断宏观经济发展与市场趋势，合理配置投资资产中存款、债券及基金的比例，利用泰康人寿专家理财的优势，进行主动性的资产管理和投资运作，为投资者争取长期、稳定的投资收益。

　　放心理财进取型投资账户是高风险的投资账户，投资目标是在客户承担全部投资风险并能够接受资产价值较高波动幅度的情况下，谋求资本的长期高速增长。该账户在投资操作中坚持在充分研究基础上精选基金品种，辅以债券操作，结合对宏观经济、行业和上市公司状况、市场波动趋势的分析，适当进行波段操作和成本控制，以此来实现账户资产的稳健增值。

　　(四)投资账户投资经理工作报告

　　1、2004年中国资本市场投资环境

　　(1)宏观经济概况

　　年初以来，宏观经济呈现强劲增长的态势，居民消费平稳增长、物价指数持续上升、进出口保持较快增速、固定资产投资创出近年新高、信贷投放增速过快，经济出现了过热迹象，通货膨胀的压力加大。为此，国务院相应逐步实施了一系列宏观调控措施，以抑制经济的过快增长。二、三季度末各项经济数据显示宏观调控政策取得明显成效，固定资产投资初步得到控制，工业增加值增速下降，货币信贷增速明显回落，经济过热现象得到一定抑制。四季度10月29日，为进一步巩固宏观调控效果和推进利率市场化，人民银行上调金融机构存贷款基准利率，放开金融机构(城乡信用社除外)人民币贷款利率上限并允许人民币存款利率下浮，其中，一年期定期存款基准利率上调27个基点，由1.98％上调至2.25％。全年来看，宏观经济由结构性过热转入平稳发展轨道，GDP同比上升9.5％，CPI同比上升3.9％。

　　(2)资本市场概况

　　固定收益类产品:在债券市场，由于宏观经济走强、升息预期加强以及宏观调控引起的资金面紧张影响下，2004年初以来债券市场呈现单边下行走势，收益率逐渐回升。5月初以后随着宏观调控取得初步成果，政策面进入相对平稳期，债券市场出现反弹。10月底受升息影响，债券市场短期内急剧下跌，但在宏观调控取得明显成效，各项经济数据支持的背景下，债券市场从11月底开始反弹。综合全年来看，国债指数全年下跌3.81％。在协议存款市场，由于协议存款收益率较大幅度的低于债券收益率，加之协议存款的流动性不强，协议存款市场在2004年未表现出活跃的态势。

　　权益类产品:2004年1季度，在宏观经济强劲增长和国务院9条意见出台的背景下，股票市场走出了震荡向上的行情；从2季度开始，在上证指数创出了自2002年以来的最高点1783.01点之后，证券市场走出了单边下跌的走势，9月13日最低跌至1259.43点，上证指数最大跌幅为－29.36％；截止至2004年12月31日，上证指数收盘在1266.50点，全年下跌－15.40％。

　　在中国证券市场国际化和市场化的大趋势下，2004年上半年证券市场的走势虽然还没有能够成为宏观经济的先行指标，但是却和宏观经济表现出了明显的同步性。同时，市场继续表现出了两极分化的特征，稳定增长的股票受到了市场的追捧，而预期增长率下降的股票则出现了较大幅度的下跌。2004年市场最明显的运行特征是对价值投资的再认识，一批有着明显的资源优势，垄断优势，品牌优势的稳定成长类企业受到了市场的追捧，而大部分周期类和估值水平过高的企业跌幅较大。

　　2004年，基金市场中封闭式基金与开放式基金由于交易特性不同继续带给投资者不同的投资回报。封闭式基金由于基金管理边缘化倾向和市场流动性不佳等问题，尽管平均净值仅仅下跌了－3.98％，但平均折价率却由2003年末的20.92％扩大到2004年底的27.87％，二级市场交易价格呈现明显弱势特征，深沪两市封闭式基金指数分别下跌－17.82％和－14.25％。而同期存续的40只可比股票型开放式基金2004年净值平均增长率为－0.18％，同期上证综合指数跌幅为－15.40％，深圳成指跌幅为－11.85％。

　　2、2004年放心理财投资操作回顾

　　基于放心理财5年保证收益账户有保证收益要求，根据投资管理人对债券市场与股票市场相对投资价值的基本判断，本账户上半年继续重点投资于固定收益投资品种，并少量参与证券投资基金的投资。

　　固定收益类产品投资:2004年放心理财5年保证收益账户坚决贯彻执行了“资产配置与波段操作相结合”的投资原则，并很好地把握了债券市场行情:一季度利用债券市场相对平稳的机会着重对存量债券进行了减持和结构调整，二季度基于中短期债券收益率已经具备较高投资价值的判断通过一、二级市场大量增持符合账户期限要求的债券实现了上半年保费流入的完全配置，三季度根据市场变化和账户保费流入情况增持了部分中期金融债券，四季度在基准利率调升的政策背景下及时通过换仓操作有效规避了利率风险。值得提出的是，账户管理人在政策允许的前提下，在下半年积极参与了可转债市场的一级市场申购，通过获取无风险收益有效提升账户净值。同时，账户管理人在准确把握市场进出时机和节奏的基础上进行了部分债券的波段操作，并积极从事各种现券和回购套利交易，有效增加了投资账户的短期收益。基于协议存款利率比较优势不明显、替代投资品种将更加丰富的判断，2004年账户管理人没有进行任何协议存款的投资。

　　权益类产品投资:2004年放心理财进取型账户较好地把握了基金市场行情:首先，在大类资产配置的布局上准确的把握了市场运行节奏，在第1季度保持了较高的基金持仓比例，充分分享了证券市场上升的收益；在2季度初，上证指数1730点一线，大幅度降低了基金持仓比例；在9月13日上证指数最低点加大了基金投资比例，在3季度的反弹高点对基金进行了减持。其次，在二级资产配置上，上半年，基于对基金市场开放式基金表现会明显优于封闭式基金的判断，将投资重点配置在开放式基金上，较好的回避了2季度封闭式基金的大幅度下跌；在下半年加大了小型封闭式基金的投资比例，获得了较好的收益。在品种选择上，上半年重点增持了持有较多消费品股票的开放式基金和有封闭式转为开放式可能性的封闭式基金；下半年，重点配置小型封闭式基金和持股组合优异的开放式基金；这几类品种均为账户的净值做出了较大的贡献。

　　3、2005年投资前景展望

　　(1)宏观经济预期

　　宏观基本面:在2004年宏观调控取得明显成效的前提下，预期2005年调控力度将小于2004年，而更加注重经济结构的调整，宏观经济维持平稳快速增长的可能性较大。

　　货币政策面:经济调控将从行政手段为主转向市场手段为主，升息可能性不能排除。综合分析国际油价上涨、服务项目政策性调价、上游价格向下游传导以及粮食生产等因素的影响，通货膨胀压力尚未根本缓解，而经济运行中固定资产投资反弹的基础依然存在。总体来讲，预计2005央行将继续执行稳健的货币政策，利率市场化推进的步伐可能会进一步加快。

　　(2)资本市场预期

　　固定收益类产品市场:影响2005年债券市场的主要因素仍然是宏观经济和货币政策的变化，基于上述预期，在宏观调控取得明显成效并转向结构性调整的背景下，债券市场总体运行环境将好于2004年。值得重点关注的是货币政策变化，预计05年货币政策将成为影响市场的主要因素之一，货币政策的不确定性将影响债券市场的走向。05年信用产品有可能面临政策变化带来的创新机会，管理人将积极关注信用产品，不断完善内部风险控制体系，利用本中心信用评估系统，参与相关信用产品的交易，挖掘潜在利润空间。可转债一级市场的无风险收益预计将低于04年，我们将在承担可控风险的前提下适度参与。协议存款收益率与利率政策和资金面的联动较为紧密，如果其利率水平有助于提升账户收益，我们仍会将其作为产品组合之一。综上所述，05年国内宏观经济运行各项指标是指导我们进行固定收益类产品投资的重要依据，我们将根据市场变化及时调整产品组合投资策略，提升账户的收益水平。

　　权益类产品市场:2005年，影响股票市场的因素十分复杂。我们认为，随着中国越来越多地融入到世界经济的大舞台中，已经不能够仅仅只站在中国的角度来看待我们的证券市场，而应该放眼国际，从全球化的角度来综合判断证券市场的波动方向。

　　首先，2004年2月1日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》发布，从各个层面鼓励资本市场发展，奠定了未来市场健康发展的基础，有力地推动历史遗留问题的解决和市场信心的恢复，我们觉得2005年解决历史股权分置等问题的速度，力度，广度将从根本上决定市场的长期运行方向。而股权分置问题的解决极有可能在2005年破题。

　　其次，从2002年开始，中国宏观经济的增长速度明显加快，但是随着中央宏观紧缩政策的出台，2005年经济运行存在着较大的不确定性。在经历了2003年和2004年的快速增长后，公司的盈利在2005年的增长速度将有所放缓而2006年盈利增长的速度有可能进一步下降。我们将重点关注中国经济在2005年的整体表现。

　　再次，站在国际化的视野下，我们将密切关注美国经济和世界经济的走势，关注石油等大宗原材料的价格走势。同时，伴随着全球利率处于历史性底部区域和通货膨胀的再度来临，我们需要进一步提高对市场波动的把握水平。

　　最后，从证券市场核心的估值因素来讲，我们认为目前市场的估值水平在经历了3年半的下跌后已经出现了明显的下降。但我们仍然认为，虽然有一批优秀的上市公司的估值水平已经十分合理，但是有很大部分的公司依然存在着不同程度的高估。同时我们也认为流动性溢价，少数股东权益折价，资金封闭性溢价和低利率溢价将在较长的时间段内继续存在。

　　因此，我们认为2005年股票市场和基金市场在较大的不确定下，存在着一定的机会。我们认为在市场低位时保持乐观，相对高位时保持谨慎是2005年投资应该遵守的首要原则。

　　(五)泰康人寿放心理财投资账户2005年投资策略

　　1、五年保证收益账户

　　2005年账户管理人将继续加强对宏观经济形势、债券市场和股票市场趋势以及存款市场的研究，注重时机选择，合理配置投资资产中存款、债券及权益类投资的比例，精选投资品种，继续实行稳健的投资运作，同时充分发掘市场波段操作机会、套利机会及创新品种的投资机会，争取为投保人实现平稳增长的收益。

　　账户管理人提示:本账户由于承诺保底收益2.5％，按照保监会相关规定，投连账户不得承诺保底，本产品可能会停止销售，并将导致账户保费不再增长，由此可能影响账户净值稳定。账户管理人将本着审慎原则，保持账户资产结构基本稳定，力争达成账户净值平稳增长的目标。

　　2、进取型投资账户

　　在2005年的投资中，我们将结合本账户的特点，在上证指数较低时保持比较高的基金持仓比例来获得股票市场上涨的系统性机会。在品种选择上，我们将重点选择优秀基金管理公司的优秀基金经理所管理的开放式基金，来获得稳定的超越开放式基金平均水平的收益；基于封闭式基金的平均折价率已经达到历史高位，我们认为封闭式基金已经出现了战略性的投资机会，我们会一改对封闭式基金较为谨慎的态度，精选品种，逐步加大封闭式基金的投资力度；展望2005年，保险资金被允许投资更多的金融品种，我们也将在深入研究的前提下，进行适度的投资。同时，基于中国股票市场较强的波动性将在未来一段时间内继续，我们将仍然采用部分仓位进行波段操作，争取获得超越基准的超额收益的机会。

　　3、非定期投资账户

　　非定期投资账户是低风险的流动性管理账户，一般为客户进行账户转换或时机把握时的过渡账户。对非定期投资账户的管理主要是保证账户资金的高度流动性。在此前提下，发挥泰康人寿货币市场头寸管理和运用的经验和能力，提高资金运作效率和收益水平。

　　第四部分　审计报告和财务报表一、投资连结保险投资账户年度财务报告

　　安永会计师事务所对本公司的泰康“放心理财”投资连结保险(养老金A)按照会计报表进行了审计，并出具了无保留意见的审计报告。

　　二、泰康(放心理财)投资连结保险(养老金A)投资连结账户资产负债表二零零四年十二月三十一日(金额单位:人民币元)

　　五、泰康(放心理财)投资连结保险(养老金A)投资连结账户会计报表附注

　　1.基本情况

　　泰康人寿保险股份有限公司(以下简称“本公司”)的泰康「放心理财」投资连结保险(养老金A)投资账户(以下简称“投资连结账户”)是按照中国保险监督管理委员会(以下简称“中国保监会”)颁布的《投资连结保险管理暂行办法》和泰康「放心理财」投资连结保险(养老金A)的有关条款而设立的。投资连结账户由本公司管理，并由本公司财务部进行独立核算。投资连结保险的投资渠道为银行存款、债券、依法公开发行上市的证券投资基金及中国保监会允许投资的其他金融工具。

　　本公司于二零零二年八月十三日经中国保监会批准开办泰康「放心理财」投资连结保险(养老金A)，并于二零零二年十一月二十九日建立投资连结账户。

　　2.主要会计政策

　　(1)编制基础

　　本会计报表是根据保监会颁布的《投资连结保险管理暂行办法》等的规定，以及财政部颁布的《保险公司投资连结产品等业务会计处理规定》等的规定与要求而编制。

　　投资连结保险投资账户会计报表编制基础为:

　　资产及负债类

　　本公司投资连结保险投资账户资产负债表中的银行存款、基金投资、债券投资、应收利息、买入返售证券、存出证券交易保证金等是通过本公司投资连结保险独立投资账户核算的基本财务信息编制。资金在投资连结保险投资账户及非投资账户之间的划转通过内部往来科目核算。负债为应交税金、卖出回购证券和应付利息等，而投保人权益包括保户转入投资账户资金、累计投资损益及未实现利得。

　　损益类

　　本公司投资连结保险投资账户投资收益报表中的投资业务收入为基金、债券投资收益(基金分红收入、基金买卖差价收入、债券利息收入、债券买卖差价收入)、利息收入及买入返售证券收入，按发生额及本公司投资连结保险独立投资账户核算的基本财务信息编制。投资业务支出中卖出回购证券支出是指卖出回购证券过程中的手续费及利息支出；投资账户资产管理费按照投资连结保险有关条款规定及计提方法计算并入账；营业税金及附加根据税法和投资连结保险产品投资账户实现的投资收益等计缴及核算。

　　(2)会计年度

　　投资连结保险投资账户的会计年度自公历一月一日至十二月三十一日。

　　(3)记账原则和计价基础

　　投资连结保险投资账户以权责发生制为记账原则。

　　保监会于2003年5月19日颁布《个人投资连结保险精算规定》［保监发(2003)67号］，根据该项规定的要求，投资连结保险投资账户在评估时，应首先确定投资账户处于扩张还是收缩阶段。若投资单位的申购数量大于赎回数量，该投资账户处于扩张阶段；反之则处于收缩阶段。投资连结保险投资账户内各项资产按所属扩张/收缩阶段以买入/卖出价计价。投资账户处于扩张期时，评估时应加上所持有的各项资产的重置手续费并扣除资本利得营业税的折现值；反之减去所持有的各项资产的重置手续费并扣除预期资本利得营业税的非折现值。

　　本公司投资连结保险投资账户处于扩张期，独立账户资产以买入价估值，其中除开放式基金以外的任何上市流通的有价证券均以其在估值日证券交易所挂牌的买入价估值，估值日无交易的，以最近交易日的买入价计量；开放式基金以其公告的基金单位净值估值；募集期内的证券投资基金按成本估值。独立账户资产所对应的负债按成本价列示。成本与市价的差异计入“独立账户未实现利得”账户。年末，与投资连结保险投资账户相关的资产和负债类账户余额分别集中在本会计报表的“独立账户资产”和“独立账户负债”账户中反映。

　　(4)基金及债券投资

　　基金及债券投资以市价法计价。初始投资成本包括购入基金及债券实际支付的金额价款，以及税金、手续费等相关费用。实际支付的价款中包含的已宣告但尚未领取的现金股利、或已到付息期但尚未领取的债券利息单独核算，不构成投资成本。于估值日，基金及债券投资分投资类别计算市价，未上市债券以成本加应计利息估值。估值产生的增值或减值计入“未实现利得”科目。

　　(5)收入的确认

　　投资业务收入主要包括基金、债券投资收益、利息收入和买入返售证券收入等。

　　基金、债券投资收益为基金分红收入、基金买卖差价收入、债券利息收入及债券买卖差价收入。基金分红收入于实际收到分红时确认；基金和债券买卖差价收入于实际成交日确认，并按扣除相关费用后实际应收取的全部价款与其账面价值的差额入账；在债券实际持有期内，债券利息收入逐日计提，并按债券票面价值与票面利率计算的金额入账。对于已到付息日但尚未领取的债券利息收入，于确认债券投资收益时，按应收债券利息扣除已计债券利息的差额入账。

　　利息收入为银行存款及保证金存款的利息收入，于估值日按本金、适用利率和时间比例的方式计提入账。

　　买入返售证券收入在持有期内采用直线法于估值日计提，并按计提的金额入账。

　　(6)买入返售证券

　　买入返售证券是在证券交易所或全国银行间同业市场以合同或协议方式，按一定的价格买入证券，到期日再按合同或协议规定的价格返售该批证券，以获取买入价与返售价差价收入。买入返售证券是以成本价入账，并按返售价所产生的收益作为买入返售证券收入。

　　(7)卖出回购证券

　　卖出回购证券是在证券交易所或全国银行间同业市场上以合同或协议的方式，按一定的价格卖出证券，到期再按合同或协议规定的价格买回该批证券，获取卖出该批证券后的资金的使用权，并按实际收到的融资款项确认负债的业务。卖出回购证券支出在卖出期内采用直线法于估值日计提，并按计提的金额入账。

　　(8)营业税金及附加

　　营业税金乃按税法规定及证券买卖差价等收入按5％(2003年为5％)的税率征收。营业税金附加包括城市维护建设税及教育附加费等，乃按营业税之一定比例计缴。

　　(9)投资组合

　　投资连结保险投资账户按照保监会《保险公司投资证券投资基金管理暂行办法》、《投资连结保险管理暂行办法》对保险公司投资于单一基金占可投资于基金的资产比例、投资于单一基金占该基金份额的比例、投资账户投资于国有商业银行存款、国债资金占资产净值的比例以及投资账户证券投资基金投资总额占投资账户资产总额的比例、投资连结保险投资账户投资组合等有关规定进行投资组合。

　　3.银行存款

　　银行存款主要为投资连结保险投资账户存放于银行的资金。二零零四年十二月三十一日之银行存款包括定期存款和活期存款，定期银行存款期限为61个月，年利率为3.37％至3.77％。

　　4.基金及债券投资

　　五年定期保证收益账户基金及债券投资明细情况如下:

　　二零零四年十二月三十一日二零零三年十二月三十一日

　　成本 市值 浮盈（亏） 成本市值 浮盈（亏）

　　基金投资 26，653，210 24，856，305（1，796，905） 3，308，2433，325，23816，995

　　债券投资 746，120，702748，293，1922，172，490264，051，588263，611，395（440，193）

　　772，773，912773，149，497 375，585267，359，831266，936，633（423，198）

　　进取型投资账户的基金及债券投资明细情况如下:

　　二零零四年十二月三十一日 二零零三年十二月三十一日

　　成本 市值 浮盈（亏） 成本 市值 浮盈（亏）

　　基金投资 15，307，62715，061，502（246，125）13，000，81613，783，144782，328

　　债券投资 3，644，158 3，632，327 （11，831） 5，849，981 5，860，294 10，313

　　18，951，78518，693，829 （257，956）18，850，79719，643，438 792，641

　　本公司的基金及债券投资于二零零四年十二月三十一日的市值是根据当年最后交易日的股市收市价而计算的。

　　5.应收利息

　　应收利息为本公司二零零四年度泰康「放心理财」投资连结保险各投资账户应收未收的利息收入。

　　6.买入返售证券

　　二零零四年二零零三年

　　账户名称 类别 期限

　　十二月三十一日 十二月三十一日

　　五年定期保证收益投资账户 Ｒ007七天返售5，000，000 －

　　Ｒ014十四天返售 －17，800，000

　　其他 三十三天返售 －38，000，000

　　5，000，00055，800，000

　　进取型投资账户Ｒ007七天返售 －1，000，000

　　－1，000，000

　　买入返售证券皆为进行证券回购业务而融出的资金。

　　7.存出证券交易保证金

　　存出证券交易保证金主要为本公司泰康「放心理财」投资连结保险各投资账户存在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司和深圳分公司交易账户之证券买卖交易保证金。

　　8.应交税金

　　应交税金为应缴未缴的营业税金及附加。

　　9.卖出回购证券

　　二零零四年二零零三年

　　账户名称 类别 期限

　　十二月三十一日 十二月三十一日

　　五年定期保证收益投资账户 其他 七至十四天回购100，000，000 －

　　其他 七至十一天回购 －67，700，000

　　100，000，000 67，700，000

　　进取型投资账户 － －

　　10.转入资金

　　转入资金反映自泰康「放心理财」投资连结保险各投资账户建账日起，保户缴纳投资连结保险的保费中转入各投资账户的累计资金。

　　五年定期保证收益投资账户

　　单位数 资金金额

　　年初余额 388，163，265399，164，417

　　本年度净转入资金359，103，089386，343，050

　　年末余额 747，266，354785，507，467

　　进取型投资账户

　　单位数 资金金额

　　年初余额 18，082，957 20，025，602

　　本年度净转入资金 1，527，027 1，925，249

　　年末余额 19，609，984 21，950，851

　　11.未实现利得

　　未实现利得为本公司「放心理财」投资连结保险账户于2004年12月31日对投资资产进行估值时，投资资产估值额与其账面成本之差额。

　　12.基金、债券投资收益

　　基金、债券投资收益为本公司「放心理财」投资连结保险账户投资于基金和债券所获的投资收益，包括证券投资基金分红收入、基金买卖差价收入、债券利息收入及债券买卖差价收入等。

　　五年定期保证收益投资账户的基金、债券投资收益明细

　　二零零四年度 二零零三年度

　　基金分红收益－－

　　基金买卖差价收益（16，073）－

　　基金投资收益合计（16，073）－

　　债券利息收益－350，000

　　债券买卖差价收益6，054，750 1，971，248

　　债券投资收益合计6，054，750 2，321，248

　　进取型投资账户基金、债券投资收益明细

　　二零零四年度 二零零三年度

　　基金分红收益－－

　　基金买卖差价收益534，658929

　　基金投资收益合计534，658929

　　债券利息收益－－

　　债券买卖差价收益29，72815，837

　　债券投资收益合计29，72815，837

　　13.投资账户资产管理费

　　投资账户资产管理费是本公司根据泰康「放心理财」投资连结保险条款而向保户收取的投资管理费。对于泰康「放心理财」投资连结保险，本公司在每月最后一个评估日收取行政管理费用及投资管理费用，其收取的最高比例分别为投资账户评估资产价值的0.15％(即年率为1.8％)与0.11％(即年率为1.32％)按月计算，并按当日的投资单位价格折算为单位数，从投保人持有的投资单位中扣除。

　　14.关联方交易

　　截止二零零四年十二月三十一日止年度，各投资账户未发生重大的关联方交易。

　　15.比较数据

　　若干比较数字乃经重新编排，以符合本年度之呈报形式。

　　16.会计报表之批准

　　本会计报表业经本公司管理层于二零零五年月日批准。

　　第五部分　备查文件目录

　　1、《“放心理财”投资连结保险(养老金A)》保监会批准备案文件

　　2、报告期内披露的各项公告原件

　　3、投资账户年度审计报告以及会计报表

　　4、泰康人寿保险股份有限公司营业执照和公司章程