(热门话题) “M头”有无杀伤力？

　　主持人徐海洋

　　嘉　宾第一证券　楼　栋

　　武汉新兰德朱汉东

　　主持人:昨日下跌之后，沪指已形成七连阴格局，从形态上看，沪指K线也形成了明显的“M头”。直观来看，下跌过程中的市场成交始终呈现缓慢萎缩的态势，多空双方似乎都已无心恋战。但从盘面中看，在“寻宝热情”逐渐退去的同时，一批业绩预期不佳的二线蓝筹股和绩差股成了新的做空动能，简单认为千点位置就可高枕无忧似乎也有不妥。“M头”之下，做空动能会否再次涌出？千点市场何去何从？

　　千点关将再受考验第一证券楼栋:周三盘面出现比较大的变化，在部分个股出现反弹的情况下，一些试点概念股和业绩预计下降、亏损个股成为市场做空的主要动能，短线千点大关将经受严峻考验。

　　从周三个股的下跌情况看，中信证券、苏宁电器这两家重量级试点企业出现跌停，尤其是中信证券公布方案后立即跌停，没给之前的持有者留下一点赚钱的机会。从三一重工以来，试点公司方案公布后大多有一定的上涨，但上涨幅度越来越弱的趋势非常明显。市场仅有热点的没落，表明多头已经开始全面采取了守势。此外，周三下跌个股当中，中关村的跌停是因为业绩出现亏损，但目前部分基金重仓股因为莫须有的原因出现大跌就应该引起我们的关注。海油工程、振华港机等个股因为前几年业绩增长速度较快，今年上半年有可能出现业绩增长停滞甚至下降，也成为资金的兑现对象，一旦这种局面在基金重仓股当中蔓延，市场所承受的抛售压力会非常之大。从周三做空的两大动能来看，虽然成交量持续萎缩，但短期市场仍会面临较大压力，千点大关也将经受严峻考验。

　　其实，在中期报告即将公布的时候，主导市场的因素将更多集中在上市公司的业绩上。自去年展开的宏观调控，一直是基金采取消极措施的主要理由，经过一年的紧缩，很多行业已经从原来的高速增长中冷静了下来，部分行业赢利能力大幅下降。虽然目前石化等行业仍旧保持了较高的赢利能力，但这种高赢利的状况肯定不会持续很长时间，其行业拐点随时可能出现，这些目前市场的主流品种也随时有可能被基金等主力抛弃，进而成为打破目前弱势平衡格局的主要因素。除此之外，国家对证券市场的支持，包括注资证券公司、银行系基金入市等都会成为市场未来方向的主要影响因素，但从短期来看，上市公司业绩将在很大程度上左右个股走势，进而影响市场的整体运行方向。

　　防御思维重导市场武汉新兰德朱汉东:自上周以来短短7个交易日沪市已跌去近百点，由于股权分置改革导致的估值体系混乱使市场陷入迷茫，而当前我国宏观经济也可能已进入了下行调整期。宏观环境的不乐观加上寻宝游戏的快速退潮，导致场外资金的观望心态十分严重。从技术上看，按前期已形成的双头形态推测，不断萎缩的成交量决定大盘尚难脱离弱势格局，短期大盘仍有继续下跌的动能，跌破千点并创出新低概率大增，关键是大盘再次跌破千点能否引发千点保卫战，政策的力量能否再次化解危机，我们不妨拭目以待。

　　随着第二批试点公司股改方案的逐步明朗，特别是大盘蓝筹股宝钢、长电对价方案推出后，大盘股的对价标杆作用未能重塑市场信心，中信证券复牌后糟糕的走势使市场的心态已由前期兴奋快速转变成冷静。近期大面积个股跌停，已明显反映出市场对优质国企大盘股的股改让利颇为失望。随着投机炒作的快速退潮，防御性思维必然会重新主导市场，而许多蓝筹股特别是周期性蓝筹股结束短线景气循环之后，面临着业绩下滑的压力，投资者以上市公司业绩的确定性来对抗宏观面的系统性风险将成为未来市场的主流。在近期的操作中，投资者应该密切关注公司的经营业绩，对于那些预计出现业绩下滑趋势的个股应考虑逢高减磅，对于绩差股则应坚决回避，集中资金操作那些业绩预期较好，或在经济减速过程中受益的上市公司。