中信证券复牌首日跌停

　　记者熊永红

　　昨日是中信证券公布股权分置改革方案后复牌交易首日，股价拾级而下，终盘收于跌停板价位5.33元，成交3938.37万股，换手率达到9.85％。

　　复牌首日收报跌停板，中信证券在截至目前公布股改方案后复牌的28家第二批试点公 司中还是第一家，多少出乎市场的预料。在中信证券跌停之前，复牌交易第二天的苏宁电器已经被巨单封于跌停板。公开交易信息显示，中信证券股份有限公司市场开发部(非营业场所)以1582.61万元的买卖金额列昨日中信证券成交席位榜首，占到该股全天成交额的7.3％。

　　中信证券公布的供股东大会审议的股改方案是，流通股股东每10股获送3.2股对价。相比其之前的预案，送股增加了0.7股，且增加了股权激励机制方面的安排。对于这一方案，分析人士给予了一定的认可。据国泰君安梁静测算，方案的实施将有效降低公司的P/E和P/B估值水平，其中动态P/E由59倍降低到45倍左右，P/B由2.73倍降低到2.07倍。

　　梁静给予中信证券“谨慎增持”的投资评级。国信证券朱琰也认为中信的对价方案基本合理，但鉴于前期股价涨幅较高，已经反映了市场对公司股价含权的预期，仍维持对其“中性”的评级。

　　有市场人士指出，单单从方案对价高低的角度来理解中信的跌停，可能过于片面，如果从整个市场的弱市氛围来看，中信证券作为券商股遭到投资者冷遇也就不足为奇了。据国信证券最近统计，截至2005年6月30日沪深市场所有A股加权平均股价为4.54元，剔除亏损股后的平均市盈率为15.67倍、平均市净率为1.76倍。昨日中信证券5.33元的跌停价，其估值水平仍要高出市场平均水平许多。