(市场看点) 业绩主导投资方向

　　上海证券研发中心彭蕴亮

　　周二大盘出现小幅下跌，从盘面看，虽然两市也出现了3只涨停的个股，但下跌个股的数量明显超过上涨的个股，表明近期准确捕捉投资机会的难度较大，市场风险犹存。

　　业绩因素提振股价

　　从盘面看，一批业绩预期相对不错的股票昨日出现在涨幅榜前列，并带动了同行业股票出现反弹。如宏盛科技开盘后一度封死涨停，尾市虽有所回落，但依然大涨9％以上，并带动恒生电子、冠豪高新等小盘科技股联袂上涨。

　　业绩和对价方案成为宏盛科技走强的最关键因素。宏盛科技去年年报业绩为0.39元，而今年仅第一季度就实现每股收益0.18元，占去年全年的46.15％；同时，公司近日公布了10送5股的较优厚对价方案。但是，我们必须注意到，宏盛科技的良好业绩和对价方案仅属于个案，并不能有效带动小盘科技股后市整体走强，该板块后市出现分化的可能性较大。

　　昨日封于涨停的华立控股也有类似特征。相关股权置换提升了市场对公司业绩的良好预期，成为其上涨的第一动力所在。在该股的带动下，南京医药等同行业个股也开始上涨，但云南白药等龙头股尚未启动，显示板块的联动效应较差，行情仅处在脉冲性反弹阶段。

　　注意获利筹码回吐

　　昨天盘面另一个特点是部分前期表现优于大市的股票出现一定补跌迹象，值得关注的群体是化工板块，代表股票则是昨日下跌了7.35％的中化国际。从比较估值的角度看，化工行业的估值并不算高。目前，化工行业按照整体法计算的市盈率只有12.07倍，低于A股市场剔除亏损股后15.18倍的市盈率水平；化工行业的市净率为1.63倍，而上证180指数成分股的市净率为1.87倍、上证50指数为2.14倍、深证100指数为1.86倍。

　　既然估值并不是化工股跳水的根本原因，那么其下跌动力又来自何方呢？我们只能从技术面去寻找原因。从总体走势看，化工板块的二级市场累计收益率远远超过大盘，机构获利回吐可能是化工板块跳水的真正原因。因此，虽然估值尚属合理，但该板块后市仍需要一定时间来消化浮筹。我们认为，由于目前大盘还处于下降通道当中，投资者更应注意风险控制。虽然部分公司业绩增长迅速，动态估值也偏低，但正像前面提到的，一些股票仍可能因为前期相对强势而遭到获利盘的打压，所以从这个角度讲，业绩增长且股价超跌的股票，现阶段的机会可能更大一些。

　　把握三个投资方向

　　从近期市场热点的转换来看，业绩变动和估值依然是我们需要关注的重点，特别是在半年报即将出台之际，最新数据将使得公司的市盈率、市净率、PEG等多项估值指标发生变化，股价也就会出现相应的上涨或者下跌。从这个角度看，业绩预增板块可能会成为后期行情的主角。在此，投资者可以把握以下三个投资方向:

　　一是上游行业蓝筹股。虽然宏观调控对一些行业产生了一定的负面影响，但是多数上市公司延续了前期的惯性，上半年业绩仍将呈现出快速增长势头。统计显示，在目前已经披露业绩同比增长50％以上的100多家上市公司中，上游行业还是占据了多数，其中就有17家石化类公司，10多家钢铁、金属类公司等，也许这些行业确实面临景气程度下滑的尴尬，但是中期业绩的良性增长还是可以保证的。

　　二是存在重大资产置换的预增公司。如滨海能源近期发布公告，中期业绩将同比增长500％－600％，相应该股也成为近日的短线强势品种；而德赛电池近期的强势也是基于同样的原因，该股已经成为定位于清洁能源概念的科技股。

　　三是非周期性行业中的绩优股。这其中主要包括交通运输行业的粤高速、食品饮料行业的贵州茅台、零售行业的苏宁电器等等。而基建行业的北京城建半年报预计增长500％以上，成为这类个股当中增长幅度较大的领头羊。