(市场数据日评) 两大预期主导板块分化走势

　　莫光亮袁忠伟

　　市场整体运行:周一，上证综指下跌0.79％，个股涨平跌的家数比为361∶63∶924，成交金额由上一个交易日的102亿元下降为85亿元，涨幅在5％以上的股票有25只，跌幅在5％以上的股票有171只。“第二批股改试点”一度让市场中其他非试点股多了一分含权的诱惑力，短线资金也看到了其中的机会，但“没有第三批试点”似乎又让短线资金在运作时间方面 失去主动权，连续5天的阴线让绝大多数投资者开始盲目抛售股票。透过现象看本质，笔者认为股改预期和全流通估值预期已成为影响各板块涨跌的主要因素，而板块跌多涨少决定了市场的整体走势。

　　其一，股改预期。在第二批股改试点公司中，民营企业公布的补偿方案普遍好于国有大企业，股价高于净资产(市净率较高)的公司能较快拿出方案。在此引导下，市场对其它非试点公司的股改基本形成下列预期并产生相应走势:国有企业补偿方案较差，含H股和B股的国企则难以补偿，这使机构投资者开始减持大盘国企股；股价低于净资产的公司，因大股东无法从股改中获益而导致不愿补偿或不愿股改，这类股票因此继续被人遗忘，目前市净率低于1的股票已增加到269只(占总数20％)；每股净资产为负的公司，补偿再多也无意义，绝大多数股票价格继续大幅下跌已不可避免，ST股同样难逃厄运，目前每股净资产低于1元的股票有90只。

　　其二，全流通估值预期。根据笔者自设的股价定位模型的分析结果，完成试点的金牛能源和第二批试点的宝钢股份，它们的股价均已按全流通方式定位；全流通估值使个股因股改产生的涨幅小于补偿比例，也使部分股价明显偏高的庄股(如鑫富药业)不涨反跌。本周一，上述两大预期开始左右各板块的涨跌。

　　板块资金动向:沪市6大权重股、基金重仓30、基金增仓100、券商重仓30、QFII重仓20指数涨跌幅度分别为－0.21％、－0.05％、0.34％、－0.36％、－0.26％，低PE100、次低PE200、微利200、亏损股指数跌幅分别为0.78％、0.25％、2.87％、1.87％，中小板、科网40、小市值500指数涨跌幅度分别为1.91％、－2.24％、－2.05％。

　　周一本栏各风格类指数的涨跌表现，基本延续上周的格局。上周周跌幅最大的亏损股、微利200、小市值500和科网40指数继续垫底，上周相对抗跌的6大权重股和基金重仓30股仅微跌。所不同的是，上周处于跌幅中游水平的中小板和基金增仓100指数成为仅有的逆市上涨的两个指数。

　　蓝筹阵营整体走势趋稳。中国石化、上海汽车及跌幅偏大的南方航空、赛格三星进入流通市值减少前20名，但市值增加前20名的大多数席位为招商银行领衔的蓝筹阵营个股占据。其中，招商银行、五粮液、哈空调、福建高速等基金重仓股或增仓股仍然保持良好的中线向好形态，而中海发展则因前期超跌而涨势强劲。

　　亏损、微利、小市值股在涨跌幅排名榜上都占据了相当比例。跌幅前20名中，今年1季度亏损或动态市盈率50倍以上的个股计12只，流通市值在2亿元以内的个股计9只。而涨幅前20名中，亏损或动态市盈率50倍以上的个股计12只，不足2亿元市值的个股计10只，3元以下的个股计9只。

　　科网股整体表现仍然衰弱，但不乏亮点。浙大海纳、深大通A、道博股份、上海科技、长安信息、创智科技、精伦电子均名列跌幅前20名。但部份超低价科技股，如天华股份、方向光电、新太科技、实达集团、朝华集团涨势强劲，均进入涨幅前20名，显露游资以超低价科技股为突破口、再度进场搏一把的意图。

　　中小板表现回稳。除德豪润达等3只个股微跌及苏宁电器停牌外，其余46只个股全部上涨。在10家中小板试点股中，最后公布股改方案的苏宁电器今日复牌后的表现值得关注。

　　股改试点股普遍上涨，但涨势不强。上周五公布方案的5只试点股复牌后无一实现涨停，且仅宝胜股份收出阳线。市场对试点股的热情下降之快令人惊异。但从另一角度而论，公告试点前未有明显涨幅、方案较能为流通股股东接受且复牌开盘涨幅不高的个股，反倒有成为黑马的机会。