(中小板观潮) 生益科技：维持增持

　　近期生益科技走势不佳，申银万国证券余斌认为，这是由于本轮周期中行业衰退和材料价格飞涨并存，造成公司毛利率处于超跌水平，对此市场已做了充分反映。余斌预计今后公司毛利率将呈现回归趋势，2005－2007年毛利率分别为14％－17％。余斌预计，公司2005年每股税后利润0.21元，目前动态市盈率19倍。余斌表示，采用DDM测算，公司的价值在4.27元，而相对估值也表明公司估值处于可投资区间。进一步考虑到可能存在全流通对价后，他给予长期增值的评级。同时，余斌指出，考虑到材料价格依然高企，松山湖项目即将投产带来 产能大幅度扩充，融资问题(全流通)的复杂性，以及中期业绩可能不佳，他建议短期谨慎增持。