千点之上是否有转机

　　华龙证券 雷鸣

　　上证指数再度危及千点大关，技术上判断形势更加微妙，外力能否再次护盘，成为大盘能否再显转机的关键所在。

　　400亿元退出困难。此轮“6·8”反弹像样的上涨只有两天，行情过于短暂，将近400 亿元的推高资金也没有退出的时机，所以，在深幅下跌后，不是完全没有回升的机会。但是不能对所谓的双底抱太大希望。

　　双底形成有难度。统计显示，一个月的时间跨度，让前期低点的支撑力锐减，构成双底的概率大大降低。指数通常是在首次低点的上方或者下方止跌回升，目前态势来看显然是后者出现的可能性大一些。令人担忧交易量。成交量持续萎缩，从单日成交200亿元降到50亿元左右，只用了10个交易日，如此快速的缩量不多见。无量之后必定是阴跌，形势显然不太乐观。

　　多数指标都走坏。技术指标中，强弱指标已重新回到弱势区，显示大盘已经转弱；MACD甚至未到中线之上，便与DIF指标再成死叉，也是大盘弱势的表现。多数短线指标都在走坏，技术上没有看好大盘短期走势的有力根据。

　　综合看法。指数确实已再次陷入了阴跌，构筑双底的前景暗淡。但是千点之上有无转机，关键还要看外力在守护千点上能不能有所作为，再说，400多亿元护盘资金身陷其间，再次作为还是有可能的。

　　政策面不应过分看淡前景

　　中信证券孙超

　　尚福林讲话之后市场的再次调整引人关注。

　　不应低估管理层的底气。笔者以为，既然股权分置改革是“开弓没有回头箭”，那如何保证改革的顺利实施，也应该是有一系列配套方案，要不然就无法解释管理层“不进行试点是万万不能的”的底气，以及证监会主席尚福林对于平准基金意味深长的回答：“各相关方面对股权分置改革当中可能遇到的问题以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证”———既然是充分的论证，也可以理解为管理层并没有拒绝平准基金，所以市场不应过分看淡股权分置改革的前景以及低估管理层的决心。

　　长电、宝钢是标杆。当然，改革成不成功，关键还要看已经试点的这些“G”股能不能让投资人获利，如果没有财富效应，市场又有什么理由“陪太子读书”呢？当然这些刚刚试点完毕的个股还不具备普遍的代表性，同时其短线的涨跌也不能说明什么问题，因此投资人可能还需要更耐心一些。从某种程度上说宝钢股份、长江电力这些龙头企业股改后的走势，才是真正具有标杆意义，而目前宝钢股份等的走势仍十分坚挺。

　　“6·8”资金不会束手。另外，改革的艰巨性以及复杂性，也已经成为当前市场主力博弈的一部分，即便市场真的是击穿了千点大关，投资人不妨理性地想一想市场究竟还有多少下跌空间？还有“6·8”行情的主力究竟是谁。这批神秘资金真的是束手就擒，还是欲擒故纵，到目前为止还没有答案。

　　综合看法。随着指数重心的下移，中报的风险也在释放，让该走的人走，让该留的人留。也许就在人们的所谓不看好的共识之下，市场正在重新蕴育着转机。

　　基本面负面因素已提前释放

　　益邦投资潘敏立

　　经济保持稳定增长。在一系列宏观调控政策措施的持续作用下，一季度国内生产总值同比增长9.4%，预计上半年将增长9%以上，经济继续保持平稳较快增长；1-5月份城镇固定资产投资增长26.4%，低于去年同期；煤电油运紧张状态有所缓解；居民消费价格指数1-5月份同比上升2.4%，明显低于去年同期；生产资料销售价格大幅度上涨的势头得到初步抑制。

　　投资和出口受影响。上述一些数据和资料显示，短期由于CPI增速的下移，暂时不会再度加息。但是，房地产行业转向高位震荡、贸易摩擦逐渐增加，会影响到投资和出口这两块。而GDP增长要保持较高的程度，唯一能够依赖的就是国内消费需求的增长，目前来看，相对还较为困难。还需要政策上加大对于消费的支持力度，以及进一步完善保障体系。

　　成本上升和销价下移困惑。目前生产资料出厂价格与生产资料销售价格的运行出现了反向变化，即生产资料出厂价格持续加速上行、涨幅明显高于去年，而生产资料销售价格涨幅明显低于去年，且有回落的运行态势，两者呈现反向变化。很明显，在油价高企的今天，利润也在向上游转移，而企业普遍面临的是成本不断上升销价正在下移的“挤压”困惑。

　　股指下跌释放了负面因素。但是我们也应该看到，近期市场持续下跌，这表示对于中期业绩风险的归避已经开始提前有所反映了，这也是市场理性程度提高的反映，这可能是今年与往年最大的不同点，所以我们目前可能面临的是两种机会：一种是业绩预期良好还没有充分体现的个股，面临的是中线挖掘的机会；另一种是业绩较差但已经跌过头的个股，面临的是短线修正超跌的机会。

　　综合看法。所以当股指再次回落至千点附近时，反而令人有风险已经提前释放的感觉。这可能是今年与往年最大的不同点。